期权策略多种多样，在任何市场行情下都能构建相应的期权策略加以应对，其中期权中性策略在区间振荡行情中能够赚取时间价值权利金，具有股票、期货等线性工具不可比拟的优势。典型的中性策略除了常见的卖空跨式组合，日历组合和蝶式组合是更为保守的振荡型交易策略。
日历组合与蝶式组合对比
蝶式组合与日历组合策略的构建和基本特征如下表所示：
由上表可知，蝶式组合与日历组合都能在振荡行情下发挥作用，其最大区别在于构建方式不同，蝶式组合涉及多空4个头寸，日历组合仅包含2个头寸，构建方式更为简便。
由上图可知，当价格位于区间振荡时，蝶式组合与日历组合在赚取时间价值的同时，不会产生大额风险。更为重要的是，两个策略损益结构类似，都属于风险收益有限的“区间内盈利、区间外亏损”结构，不同点在于蝶式组合到期损益的最大风险、收益、平衡点更加明确，日历组合策略的这些特征则依据波动率、长期期权头寸的时间价值衰减程度而定。总体来说，二者具有替代性，而从实际角度讲，日历组合更值得应用。
日历组合交易策略的优势
前面提到，蝶式组合涉及4个头寸，日历组合仅包含2个头寸，构建方式更为简便。除此以外，日历组合还具有如下优势：
第一，构建成本更为低廉。
蝶式组合策略涉及多空各2个头寸，在缺乏组合保证金制度下，需要缴纳2份权利金、2份保证金，而日历组合仅需要各1份，显然资金占用远小于蝶式组合。此外，日历组合的交易手续费、买卖点差需要实实在在付出，保证金不可挪作它用。由此可见，在实现投资者交易目的的同时，日历组合能够减少成本付出，提高资金利用效率。
第二，保持交易账户干净、整洁。
交易账户干净、整洁，是指交易账户中的头寸关系明朗、方向明确，令交易者对持仓一目了然，这对交易的成功至关重要。与期货交易不同，期权往往是策略性对冲交易，组合中既包括看多头寸，也包括看空头寸，尤其是当交易者采用多策略组合交易时，很难快速厘清头寸总体损益结构。采用蝶式这类包括多头寸组合时，只能加重投资者分析难度，日历组合则相对简单，分析起来得心应手。
第三，有利于期权交易思维的培养。
国内期权市场处于发展初期，机遇与挑战并存，期权交易思维要求交易者更多关注除市场行情外的波动率、时间价值、期权间对冲关系等多重因素。在实际交易中，当投资者根据市场预期确定期权策略时，有意识地去思考、对比多个可以实现投资目的的备选策略，能够迫使投资者通过多维度熟悉、理解并最终掌握期权，而这正是培养期权交易思维所必须的。
通过以上分析可知，日历组合策略在多个方面优于蝶式组合策略，那么在实战交易当中，我们要尽量避免使用涉及头寸较多的复杂策略，转而寻求能够达到类似盈亏结构的期权类组合，这一点可以借助期权相等头寸概念完成。
由上表可知，多头头寸往往可以由单一头寸来替代，大道至简，期权交易也不例外，越是简单的策略，可能越是好的策略。
个股期权对普通投资者的影响主要体现在：有了期权后，股票的投资方式可能会发生变化。一方面，您可以通过参与期权交易，进行不同策略的投资组合，以实现不同于单纯股票买卖的风险收益；另一方面，即使您本人不参与该股票的期权交易，其他期权交易者的交易行为也会间接影响到您投资的标的股票的价格走势。
通过灵活的配置和运用，会发现期权的具体用途非常广泛：
一是保护现有持股，防范下跌风险。
在您持有标的股票、看好长期走势但又担心下跌时，您可以买入一份认沽期权保护您的投资安全。
二是资金管理。
一方面是为未来的现金流提前建仓。当您非常看好某只个股，但又缺乏足够现金时，您可以以较小的资金代价，买入对应于预期购入股数的认购期权，只要未来您的现金流到位后再执行该认购期权，就能实现当前资金不足情况下的投资提前布局。另一方面您也可以在资金充裕的情况下，通过认购期权的配置将节约的大部分资金转投其他如债券、信托等高收益理财产品实现资金管理，增加资产的综合收益率。
三是降低标的股票持仓成本。
当您长期持有某只个股，且该股票走势并不活跃时，可以通过备兑方式卖出该股票的认购期权，并在期权到期后滚动卖出新的期权，持续收取权利金，从而连续降低您的持仓成本。即使该股票长期横盘，您的持仓成本也可以通过获取稳定的权利金收益而不断下降。
四是低风险甚至无风险的组合套利交易。
期权提供了一种全新的投资理念，就是组合套利。根据对标的证券未来走势的预期，您可以任意搭配各种期权、股票、债券等不同资产的持仓组合，来实现您基于对标的证券未来不同涨跌方向和涨跌幅度判断的投资预期。只要判断正确，收益就能实现，无论预期是涨、跌或者横盘。
个股期权的根本目的是为了套保对冲，防范风险，但是因为其自带的杠杆属性，成为了很多人用来投机的工具，绝对风险也将放大。如果运用的好，个股期权将是一个很好的套保和风险对冲工具，但是运用的不好，那将会是一场噩梦。
因为，成功的个股期权投资就能够带来很大的利润收益，因此，现在有很多人都开始想要进行全面的个股期权投资。所以，对于想要参与个股期权交易的投资者，如果不能对期权有一个清醒的认识。那么，期权将会成为你的灾难！在这里给想要参与个股期权交易的投资者讲些具有实用性的攻略。
个股期权能提供给投资者们更好的风险保护作用，和放大资金来增加投资者们收益水平。对投资者来讲，只要手里持有期权就一定要提前预防亏损的风险。就算是自己在怎么看好它的未来走势也要注意，所以个股期权就出现了，能让投资者们提前预防未来风险的发生，做到最大可能的规避。
利于资金流动可以让投资者提前注入资金进行建仓。这里举例，看好一支股票，可手里又没有足够的资金，这时就可以选择支付最少的资金做为代价，获取自身几倍的股票。等到以后资金充足在购买回来就行了。
如果投资者在资金充足的情况下，就可以选择使用购买看涨期权的方法把手里多余的资金全部转移到其它高收益的投资理财理产品上去，可以增加自身综合收益水平。
个股期权呈现给投资者的是一种全新的理念，那就是组合套利。投资者能根据自身对不同标的的需求进行交叉组合，达到分散风险的目的。只要你判断准确，那么就能获得更多的收益。
从海外经验来看，个股期权推出后，往往对正股的交易量有一定拉动作用。这是因为期权拥有双向交易、日内回转交易的特点，能够吸引大量投机资金参与，随之也带来了较大的套利机会。同时，对于期权买方，最大损失仅为权利金，而由于杠杆的存在，其获利空间广阔，是投资者套期保值、规避风险的有效工具。
