通货膨胀一般指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨的现象。弗里德曼说过“通货膨胀是引起物价长期普遍上涨的一种货币现象"，但其实质是社会总需求大于社会总供给。通货膨胀在现代经济学中意指整体物价水平上升，分为温和性的通货膨胀和急剧性的通货膨胀，后者一般在两位数以上，而恶性通货膨胀则有可能带来毁灭性的结果。
通货膨胀是影响股票市场以及股票价格的一个重要的宏观经济因素。这-因素对股票市场的影响比较复杂，既有刺激股票市场的作用，又有压抑股票市场的作用。通货膨胀主要是由于过多地增加货币供应量造成的，而货币供应量与股票价格一般是呈正比关系，即货币供应量增大使股票价格上升，反之,货币供应量缩小则使股票价格下降,在特殊情况下又有相反的作用。
货币供应量增加时,多余部分的社会购买力就会投入到股市，从而把股价抬高反之，如果货币供应量少，社会购买力降低，投资就会减少，股市陷入低迷状态，因而股价也必定会受到影响。而另-方面，当通货膨胀到一定程度,通货膨胀率甚至超过了两位数时，将会推动利率上升，这时资金从股市中外流，从而使股价下跌。
在国际金融危机爆发之前，上证指数在2007年10月一路上涨至6124点。其原因主要在于国内巨额的贸易盈余使得国内货币市场流动性非常充足。此时，央行的加息、提高存款准备金率以及发行央票等抑制流动性过剩的调控方式似乎对股市都很难有较大的影响。这个时候大盘走势和资金量呈现出正相关的关系，充足的资金量推动了股指的节节攀升。
进入2008年，通货膨胀压力渐渐加大，物价上涨得非常迅速。在通货膨胀刚刚拾头的2008年初，通货膨胀预期与大盘走势星正相关的关系，股指走出了一波反弹的行情。但是随着通货膨胀问题越来越严重，已经引起了国家经济调控决策层的密切关注，加之国外次贷危机的影响逐渐加深、蔓延，上证指数也开始走下坡路。如果单从表面上看，似乎通货膨胀走势与大盘走势相反，但其实是外围的经济环境起了更大的作用。
总之，当通货膨胀对股票市场的刺激作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀的趋势一致，当压抑作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀的趋势相反。一般认为，通货膨胀率很低(如15%以内)时,其危害并不大且对股票价格还有推动作用。当通货膨胀率较高且持续到一定阶段时，经济发展和物价的前景就不可捉摸，整个经济形势会变得很不稳定。这时，一方面企业的发展会变得飘忽不定，企业利润前景不明，影响新投资注人。另一方面，政府会提高利率水平。在这两方面因素的共同作用下，股价将显著下降。
实际上，当人们谈论起物价或是通胀时，并非单纯以CPI、PPI等价格指数来衡量，而是包括以货币衡量的资产价格的上涨，如房地产价格、股票价格乃至金价等。这也就解释了人们眼下之所以对未来通胀有较高预期的原因。
众所周知，过去的一年中，中国股市涨幅位居全球各市场前十名，楼市更是成为各路资金追捧的热点，导致房价一路飘升，“资产价格泡沫说”甚嚣尘上。随着中国经济的超预期回升，以及CPI.PPI的由负转正并加速上行，人们对通胀风险的关注，不仅仅是以消费品价格指数衡量的物价上涨，而更多地指向资产型通胀。
通货膨胀，说到底还是货币现象。在这次通胀中，我国市场无疑受到了前后夹击。一方面是以美国为首的量化宽松政策，货币供给大幅超过货币需求累积往往会导致货币贬值和物价上涨，并且-部分流动性并未真正进人实体经济，而形成游资分涌人中国;另一方面，我国长期实行的低利率以及刺激性经济政策，加剧了国内货币流动性。
为了刺激低迷的经济走出金融危机的泥潭，2008至2009年主要经济体都实施了一系列大力度的经济刺激措施，其中-个重要的措施是向银行和实体经济注人流动性。另外，在世界经济的曲折复苏中，各国为抢占出口而竟相贬值的汇率大战也激励各国央行超额投放本币。
但是，来自下游的需求并没有强劲恢复。2010年下半年，自美联储抛出二次量化宽松预期后，美元指数步步走低，而黄金原油等大宗商品价格节节攀升。同时，不论国际还是国内，由于天气和灾害原因导致粮食、蔬菜、糖、油料等作物减产，也给涨价提供了不小的助力。
10月份全球大宗商品价格持续走强。其中，铅锌价格涨幅分别达到10.3%和15.6%，贵金属价格则由于美元贬值以及大宗原料价格上涨而再创新高。其中白银价格创出26.7美元盎司的历史新高，其中9月底以来的涨幅高达22.9%。
A股市场相关上市公司股价也是突飞猛进:“金”神抖擞、“铜”心协力、“锌”欣向荣，“铝”创新高、“铅”途无量、“锡”皮笑....相关板块的股票更是频频让人惊艳。
可以说，在某种程度上，9月末的资金狂轰乱涨跟国际国内市场通货膨胀和大宗商品价格普涨、美元指数变化的相关性很强。一个陡变的价格市场上，非理性繁荣可能是中国A股股市10月份表现的重要原因。
