稳定的经营史
尽管美国运通公司业务发生了一些变化，但本质上与巴菲特购买它时相同。主要分为三部分:(1)旅游及相关服务，包括发行运通信用卡和运通旅行支票，这项业务的收人占运通公司总收人的70% ; (2)金融咨询服务，涉及财务计划、保险和投资产品，在3600名财务咨询专家，管理的资产达LkS.)亿美元，是全美最大的货币管理机构，业务收人占美国运通公司总收人的22%;(3)运通银行，在全世界37个国家和地区设有87家办事处。但运通银行的业务收人只占美国运通公司总收人的5%o
运通公司旅行服务业务一直创造着非常可观的收益，并能为自身的发展提供资金，盈利也比较容易预测。但是，当一家公司的现金收人超过自身经营对资金的需求时，如何分配公司资本常常作为对经理人员是否负责任的衡量标准。有些经理只保留必须的投资资本，而将剩余的现金以增加红利或回购股票的方式返还给公司股东。而有些经理则总是找机会花钱，一味扩大公司规模，最终浪费股东财富。非常不幸的是，詹姆士·罗宾逊就是按后一种方式管理美国运通公司的。
罗宾逊计划用旅行服务业务部门多余的现金去收购相关的企业，把运通公司建成一个强大的金融服务机构。收购IDS金融服务公司确实很合算，而收购西尔逊一尼曼公司(Shearson - Leh-man)则令人失望。因为这家公司不仅不能自给自足，还需要运通公司提供越来越多的资金才能维持经营。罗宾逊在西尔逊一尼曼公司前后共投人了40亿美元，导致运通公司自己也捉襟见肘。罗宾逊不得不求助巴菲特，巴菲特为此购买了3亿美元的运通公司可转换优先股。巴菲特之所以采用可转换优先股方式投资，是因为当时还没有信心成为运通公司的普通股股东。
