在投资一家公司的股票之前，你应该深入分析这家公司的客户基础。如果公司的10%-20%的利润都是来自某个特定的客户，那么这是一个极大的劣势，原因如下:
1. 这个大客户一定知道，公司对他有着极大的依赖性。客户知道自己手上的谈利权利，他随时可以要求降价。而为了留住这个客户，公司只能尽一切可能委曲求全地满足客户的要求，这会给公司的销售净利率带来负面的影响。
2.如果这个大客户自己的公司业务出了问题，供应商的公司也会受影响。自己的命运掌握在别人的手中，永远都不是一件好事。
3.如果该客户决定终止合作关系另找其他供应商。那么这家公司的盛利状况会因此受到重创。
客户集中度过高的问题，可以用美国顶峰航空公司(PNCL )的例子来说明。
顶峰航空公司是达美航空公司的区域承运商，顶峰航空78%的营业额都是靠承接达美航空的业务获得的。如此高的客户集中度意味着一定会出问题。实际情况是，只要达美航空的利润下降《通常是在经济危机的时候)，它总是第一时间要求顶峰航空降低承运价格。很显然，顶峰航空没有什么谈判的筹码，它必须满足达美航空的要求，不然就面临着失去这个大客户的风险，而损失公司78%的营业额将是一个巨大的灾难。当然，顶峰航空和达美航空之间是有承运合同的，但是作为大客户，只要达美航空不满意，它可以随时要求顶峰航空修订合同、降低价格。顶峰航空公司的股价走势如图6-2所示。
图6-2 顶峰航空公司的股价走势和日成交量图
在2008-2009年年初的经济危机期间，顶峰航空的股价发生了一次“大跳水”，从2008年1月的每股13.44美元暴跌至2009年3月的每股0.97美元。顶峰航空的市值在短短一年中居然缩水了92.78%。这种灾难性暴跌的背后原因正是过高的客户集中度。当然，如果你能在顶峰航空股价跌到每股1美元的时候买入该股票，公司的起死回生也会给你带来高额利润。
