挑战:对基金固定收益业务提出挑战
我国债券型基金创新日益丰富，对债券基金的需求和产品定位越来越细化和精准，但目前尚无专门的高收益债券基金。在上证所和深交所关于中小企业私募债券业务指引试行办法中，基金为中小企业私募债的合格投资者之一。随着中小企业私募债的推出和发展，预计专门投资高收益债的基金亦将随之出现。
宋楠认为，按照当前大多数公募债券型从金的契约规定，其投资范围多限制在“公开发行”的产品内，在不改变基金契约的前提下，相当部分运作中的老公募债基金投资中小企业私募债存在障碍。在中小企业私募债推出的初期，顶计基金仍将以特定资产业务介入该品种的投资。
尽管目前公筹基金大规模参与以私募债为代表的高收益值存在不确定性，然而高收益类债券在未来将成为基金公司的产品区别于银行理财产品、保院产品等重要竞争力所在。对银行理财产品来说，其庞大的资金体量和渠道优势，使得基金在银行间位券市场的话语权远不及银行。就一般的固定收益类产品的投资、尤其是货币类产品来说，基金很难比银行更有优势。然而商业银行主要追求的是更稳健的收益，银行参与高收益债市场的热情和空间将会十分有限，而对保险产品来说，其对信用品种的评级有严格限制，对中低等级信用债，保险产品往往不能直接涉足，更不用说更低信用等级的高收益类债券。
因此，对基金公司的额定收益业务来说，未来无论是产品还是规模差异化，都将可能体现在对高收益债券的运用和投资上。与此同时，这也对基金公司的信用研究能力提出了更高的要求和挑战。预计未来基金公司固定收益部的工作重心也将越来越侧重于更加深入、精准的信用研究中。 推出中小企业私募债意义深远
高收益债是在美国信贷紧缩、大量中小企业面临触资问题的情况下开始发展的，从开始出现到引起市场真正重视并伴随着利率市场化经历了近10年时间。
从长远来看，我国发展中小企业私募债有利于利率市场化，并帮助企业从债券市场直接融资从而拓宽其融资渠道，另外有助于推动债券投资的心态成熟，对整个债券市场的发展具有深远的意义。
值得注意的是，此次中小企业私募债的发行人群体与银行间市场中小企业集合票据的发行人群体高度重合，因此存在明显的比价效应。2012年初，银行间市场中小企业集合票据的许多发行人1年期票据的实际融资成本甚至超过9%，所以本次中小企业私募债的利率水平市场普遍预计在10%至12%，如果再高的话，逆向选择会进一步加剧，即业绩较好的企业、融资成本低的发行人不愿意发中小企业私募债，而有风险、贷不到款的企业反而积极性很大。
高收益债与投资级的信用债相比，有更高的违约风险和流动性风险，波动率也更大。中小企业私募债的投资需要基金经理对公司有更深入充分的了解，对于企业未来现金流的预测要求更高。
从短期来看，中小企业私募债初期的发行量不会太大，供应量也未必会在短期内有特别快速的增长，相对于信用债市场2.2万亿元的存量微乎其微，不足以分流债券基金，而且在初期，各家将首选资质相对较好的企业，违约率相对较低。从中长期看，随着更多发行人的参与，整体资质或下降，违约率可能增大，这要求投资团队的信用体系及风险管理的成熟和健全。毕竞，中小企业私募债属于高风险高收益品种，合格投资者应当具备一定的风险识别与承担能力，充分知悉私募债券风险。
