5月吉利汽车上涨10.12%，涨幅在港股非日常生活消费品行业中居前20%。吉利已完成2018 年销量目标的33%，主要车型均实现环比正增长。吉利4月销量达到128817台，同比增长49%，环比增长6%；1-4月累计销量51.51万台，同比增长41%，1-4月已完成2018年销量目标的33%。SUV 组合博越+帝豪GS+远景SUV+X3+远景S1 4月销量为2.30+1.24+1.10+1.10+0.78万台高水准，博越+远景SUV销量环比增加两千余台，远景SUV/X3/远景S1环比分别增长9%/6%/5%；轿车组合博瑞+帝豪GL+帝豪+远景销量分别为0.33+1.27+2.27+1.24万台，帝豪环比增加近一千三百台，博瑞/帝豪GL/远景环比分别增长10%/3%/7%主要车型均实现增长，共计7款车型实现月销过万。
领克02于2018年5月20日正式开启预售，预售价格区间为14.2-19.8万元人民币，并将于6月份正式上市。领克02定位具有跨界风格的紧凑级SUV，预售价格区间低于领克01的官方指导15.88 - 22.08万元人民币，我们判断领克02届时将与大众T-Roc、马自达CX-4以及斯巴鲁XV等车型同台竞争，价格极具吸引力。4月领克01销量创新高，共售9079台，环比增长7%。1-4月，领克01累计实现销量2.78万台。领克01上市以来的销量爬坡证明了市场对领克新品牌产品力的认可，极具价格竞争力的领克02销量值得期待。我们判断，领克01产能逐渐爬坡以及领克02开始投放市场，将助推吉利实现二次跨越。
吉利汽车成为汽车市场“新常态”下自主崛起龙头，SUV+轿车全面领先大格局初步显现，品牌+产品+平台+动力总成立体竞争优势逐步形成，短中长投资逻辑顺畅。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为143.92/204.14/276.12 亿元人民币，EPS分别为1.60/2.27/3.08元人民币，对应2018年5月31日收盘价PE为15/10/8倍。相对可比公司给予一定的成长性和流动性估值溢价，给予公司2018年15倍PE估值，目标价24.00元人民币/29.65元港币(汇率港币：人民币=1:0.8095)，维持买入评级。
风险提示：公司新车型销量不及预期；整体市场竞争激烈程度超预期。
(吉利汽车，00175.HK，杜威，S0850517070002)
吉利汽车：领克02上市在即，助推吉利实现二次跨越
