是不是科技企业,孔方兄认为,可以用“研发强度”“知识产权数量”“毛利率”这几个指标来衡量。如果研发强度低,知识产权数量少,毛利率也很低,那怎么可能是一家科技企业?
先来看研发强度吧。富士康每年投入的研发资金还是很多的。如下表所示,2015年,富士康(严格来说,应该是工业富联,但为了贴合大家的习惯,我们还是叫他富士康)的研发投入金额是47.84亿元,2016年54.86亿元、2017年79.33亿元,每一年都在增长,且数十亿元的投入,确实很可观。
但问题在于,富士康的收入很高。2015~2017年,其总收入分别为2728亿元、2727亿元、3545亿元,所以研发费用占收入的比例并不高,均在2.3%以下。而在我国的法律法规当中,要被认定为高新技术企业,其中有一项就是,研发费用投入占总收入的比例连续3年不得低于3%,富士康并没有达到这个标准。富士康当前市值4587亿元,被认为是“A股第一科技股”,而第二名的海康威视(主要做监控摄像头),总市值3548亿元。2017年海康威视研发总投入是31.94亿元,相当于富士康的40%;但是海康威视营收只有419.05亿元,这意味着海康威视的研发投入占总营收的7.6%,是远远超过富士康的。
和BAT这样的巨头相比,富士康的研发投入就更少了。2017年数据显示,阿里、腾讯、百度的研发投入分别是160亿元、109亿元、96亿元。而阿里和腾讯的营收只有富士康的一半,百度只有三分之一。所以,从研发强度看,富士康距离这些巨头还是有很明显差距的。
接下来看第二个指标,知识产权数量。富士康的招股书披露如下:截至2018 年2月1日,在大陆拥有专利共156项,在境外拥有主要专利共48项,自鸿海精密及其控股子公司受让其已获得权属证书的2271项专利权以及1009项专利申请权。
如果把专利申请权也看做专利,那么富士康拥有的专利数量为3484件。多不多?对小公司来说就是很多了,但是对大公司来说呢?之前孔方兄在回答“联想有没有自己的研发成果”时,在国际知识产权组织查找了一些大公司的专利数量,其中华为和中兴仅仅在2017年的申请量,就分别高达4024、2965件;搜索公司名字,连小米也有8867件,华为96313件、东芝更是高达283695件。(具体如下图示)
所以,在大公司当中,富士康(上市公司层面)确实有一定的专利积累,但还达不到第一梯队的位置。反倒是富士康整个集团,专利积累十分可观,仅大陆的专利申请数量就高达14.2万件。
再来看第三个指标,毛利率。科技企业的典型特点,就是要用自己的智慧和知识赚钱,而不是靠体力和勤劳赚辛苦钱。所以,科技企业普遍毛利率是很高的。比如我们常见的,阿里的毛利率为64.8%,腾讯是59.2%,海康威视在48%左右,而格力电器作为典型的制造企业,也有37.07%,而富士康2015~2017年的综合毛利率分别为10.50%和10.65%和10.14%,远远低于前面这几家企业。
所以,从上述三个指标来看,都不太支撑富士康成为一个科技企业。从富士康的收入构成来看,也很清楚,具体的产品构成了收入的大头,而其极力鼓吹的工业物联网、云计算等服务,其实占比非常小,如下表示:
需要注意的是,富士康生产的这些设备,都是替别人生产的,比如通信网络设备主要客户就有华为、诺基亚;云服务设备主要客户有亚马逊、戴尔、惠普。这两项业务占比就超过94%,毫无疑问,富士康还是一个纯粹的制造型企业。而对一个现代制造型企业来说,肯定也需要掌握一些自己的看家绝技(即高端技术),但有了这些绝技,并不代表就是高科技企业了,其实最好的比较对象就是格力了。(下图为富士康的部分产品)
2017年,格力的净利润为224亿元,现在总市值2944亿元;富士康净利润为162亿元,相当于格力的73%,但其总市值是格力的1.6倍。
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