如何选择收购目标
根据1997年以来深、沪股市上百起资产重组案例，壳公司有以下一些共同的特点。
首先是所处的行业不景气。尤其是纺织业、冶金业、零售业、食品饮料、农业等行业，本行业没有增长前景，只有另寻生路。股权原持有人和主管政府部门也愿意转让和批准。
其次是股本规模较小。小盘股具有收购成本低、股本扩张能力强等优势。特别是流通盘小，易于二级市场炒作，获利机会较大。然后是股权相对集中。由于二级市场收购成本较高，而且目标公司较少，因此大都采取股权协议转让方式。股权相对集中易于协议转让，而且保密性好，从而为二级市场的炒作创造条件。只跟一家谈肯定比同时跟五六家谈容易些。
最后是目标公司有配股资格。证监会规定，上市公司只有连续三年平均净资产收益率在10%以上(最低为6%)时，才有配股资格。买壳上市的主要目的就是配股融资，如果失去配股资格，也就没有买壳上市的必要了。
主要弊端如下：
1、公司非“净壳”，壳资源不干净，买壳就是买炸弹。
在中国资本市场中，多数“壳并购”和“壳重组”的政府主导色彩明显，有些甚至在二级市场股票炒作者“支持”之下进行，上市公司原股东“甩包袱”心态严重，所以，很多问题在收购前成为隐藏在“净壳”面纱下的“地雷”。 为此，近年来越来越多的公司选择通过不发生上市公司实际控制人变化的股权交易进入目标公司，清楚、详尽地了解目标公司实际境况后，再选择时是否增持股权以获得目标公司的控制权。
2、优质资产收益被稀释
如果买壳上市完成后，买壳方将自己的优质资产注入上市公司，那么，买壳方公司股东对其原先控制的优质资产便形成了间接控制的关系，原核心资产收益也要和其它公众股东共同分享，这样，面临着原优质资产收益被稀释的风险。
3、无法再融资 。
如果买壳上市成功后，无法进行后继股权融资将是买壳方最大的损失。出现这种情况一般原因有三点：其一，注入的优质资产利润水平不高，无法支撑上市后庞大的资产规模；其二，“壳”公司遗留问题没有处理完，还需时间来消除；其三，收购重组的波动影响正常的业务经营（比如管理层的更换等）。
4、政府支持力度不够
在上市公司经营发生困难的情况下，很多地方政府为了使当地上市公司尽快摆脱困境、保壳、解决国企困难和下岗职工问题，往往极力促进买壳上市活动的发生，许诺帮助解决上市公司债务和处理历史遗留问题，并开出种种优惠条件。但过多的承诺也意味着风险蕴藏其中，随着政府工作规范程度的提高及商业活动更加高层化，地方政府不能随便左右当地税务、工商等行政机构和银行来提供非市场化的优惠承诺，那么，买壳方必将陷入被动。
5、业务整合难
战略性并购已渐渐成为资本市场内的主流动向，买壳上市将成为很多有实力的企业集团进行行业整合的利器。但经验显示，即使是相同或相近的行业，两家不同的企业整合到一起，因为存在着技术水平、工艺、人员素质、地域、文化和产品质量等多方面的差异，企业磨合依旧会成为新股东买壳后要面对的重要问题。对于买壳企业来说，获得收购中的“协同效应”通常不是收购的主要目的，收购企业和目标企业往往身处不同行业，业务整合的难度更大。
6、失去控制权
在全流通背景下，上市公司控制权的争夺将更加激烈。过去，买壳方多以协议受让方式成为上市公司第一大股东，其控股比例往往很高，加上股权流动性障碍等因素制约，一般买壳后可以稳保第一大股东地位。但这些情况目前已经有所改变，任何一个潜在的收购者都有可能通过协议方式或者二级市场收购上市公司股份，从而夺取上市公司第一大股东地位。 值得注意的是，虽然深沪股市已经有数百起买壳上市案例，但是成功率并不高。买壳上市获取收益的主要途径是配股、增发融资。当然也不排除主要通过二级市场炒作获取收益的情况。
