对经济过热的打压和调整，迎来了一个大型的熊市。在“软着陆”的过程中，股票市场被当作铺路石压在了跑道上。
政府象个家长，你调皮捣蛋，我就打压你，你“跌落水”，我就救你。总之，涨也不成跌亦难。这就叫“家长式的呵护”。
1993年2月15日，上证指数见到了讫今为止有史以来的高点：1536.82点，此后一波又一波的狂泻导致了中国股市连续三年的低迷。最深跌幅达78.27%。至1994年7月29日333.91点为最低点，1994年8月1日，政府忍无可忍，终于抛出三大救市政策，股市反弹了一个半月后，又陷入了长期低迷，直至1996年初，方得以复苏。(见图9)
本轮大熊市的背景为：
①股票指数狂升，在1992年12月中旬到1993年2月中旬，连续两个月，所有股票天天暴涨，涨到人们以为只要入市就有大钱赚。这种时候就是熊市一触即发的时候。
图9
②房地产热、开发区热，股票狂热，贷款热，通胀热，资金极度紧缺，利率在黑市高达3分以上，经济出现危机。
③中央政府紧急采取宏观调控政策，紧收信贷，限期还贷款，大幅加息，严厉整顿金融秩序，把地产及股票的炒高视为泡沫经济与高通胀及信贷失控的罪魁祸首，下令将投放在房地产和股票市场方面的资金收回。
④政府三大救市政策出台之后，股市大幅强力反弹，有了引发泡沫暴涨嫌疑，于是停止兑现其中的两大政策，致使股市再次下跌，并跌入低迷走势。
