从本小节到第七小节我们涉及外汇市场和非外汇市场走势验证问题,也就是说更大范围的跨空间验证,或者简称为“跨市场验证”。跨市场验证存在多种类型,我们仅就外汇市场相关的跨市场验证进行探讨。以外汇市场为中心的跨市场验证主要有“外汇-商品期货市场相互验证”、“外汇-股票市场相互验证”、“外汇现货-外汇期货市场相互验证”、“外汇现货-外汇期权市场相互验证”、“外汇-债券市场相互验证”等,我们先扼要介绍这四种类型的跨市场验证,其中,澳元与黄金是比较典型的“外汇-商品期货市场相互验证”实例。
“外汇-商品市场相互验证”涉及的货币对是非常广泛的,并不仅仅与商品货币有关,也就是说绝不是只与商品货币与商品期货市场的表现相关。人民币其实与商品期货市场的表现是密切相关的,由于中国目前是增长最快的大宗商品进口国,所以人民币利率和汇率的变化都会影响到商品期货市场的表现,进而彤响到澳元等商品货币的表现,这个传递过程是非常快的,以至于看起来似乎是同步发生的。如果中国人民银行收紧银根,也就是提高存款准备金率,或者是公开市场操作发行央票回升流动性,又或者是提高基准利率,这些都会紧缩经济,从而影响对大宗商品的需求,而这些将影响国际期货市场的走势,所以人民币与商品市场的走势是可以相互验证的。
美元是国际大宗商品的标价货币,原油、黄金、铜等战略性资源产品主要以美元标价,因此美元价格的变化会影响到这些大宗商品的定价(图8-10和图8-11),进而也就会影响到澳元和纽币等商品货币的汇率。同时,美国加息会影响美国的币值,因为这减少了市场上流通美元的数目,而且也增强了美国国债的收益率和吸引力,这就减少了美国经济对大宗商品的进口需要,也降低了大宗商品对国际游资的吸引力,因此大宗商品价格就会下降,而这会传递到商品货币上。这里需要注意的是美元币值本身的变化、美国经济体对商品需求的变化以及游资配置需求的变化,这些综合起来发生了作用。
日元是一种出口型货币,一方面是因为日本是外向型转口经济,从国际市场上购入原料,加工后再出口,因此日元容易受到大宗商品特别是原油价格变动的影响。
图8-10美元和原油的相关性
图8-11美元和铜的相关性
而且天然橡胶价格与日本汽车制造业的表现密切相关。国际原油价格的变动会引发日元汇率的变化,特别是英镑兑日元汇率的变化。为什么是英镑兑日元呢?英国在北海地区拥有的油气资源非常丰富,超过了自身的需求,因此英国实际上是一个以金融业和能源工业为主的经济体。国际油价上涨的时候,英国经济往往因此受益,而日本经济则因此受损,因此原油变动时英镑兑日元的波动是非常显著的。另一方面,日本是非常重要的汽车生产国,而天然橡胶是汽车工业的重要原材料,所以东南亚天然橡胶供给的变化会影响到日本支柱产业的发展。总而言之,就“外汇-商品市场相互验证”的角度而言,交易日元的时候应该同时关注原油和橡胶市场的变化。需要补充的一点是,波罗的海海运指数也对日本经济有一定的影响,大家可以从凤凰网上查到相关的海运价格指数,它一方面反映了世界经济的繁荣程度,另一方面也反映了全球物流成本。为什么需要关注这一指数呢?因为日本经济高度依赖于全球经济,其国际贸易份额占国内生产总值的比例非常高,所以全球经济的变化会非常显著地影响到日本经济。
纽币代表的是一个传统的农业出口国,因为新西兰的产业以初级产品为主,所以国际市场农产品价格的变化往往会影响到纽币汇率的变化。交易纽币的人相对较少,所以有关新西兰的经济新闻也相对较少。
加拿大与美国经济一体化程度非常高,不过加拿大的经济还是以原材料出口为主,所以木材期货等商品价格的变化会影响到加拿大元的汇率。但是,相对而言美国经济对加拿大元的影响更大,所以先行发布的加拿大经济数据有时候可以当做是后发布的美国经济数据的提示,这个就为交易数据行情的交易者提供了方便。
澳元与金价的变化相关度非常高,所以国际市场黄金价格的变化往往与澳元汇率变化相关(图8-12),由于黄金是以美元标价的,所以澳元兑美元的汇率变动与金价的相关性很高。另外,澳元与原油走势也有较高相关性(图8-13)。交易澳元的交易者可以参考国际金价的变化,但是我们切不可认为交易澳元要关注的商品仅仅是黄金。其实,真正与澳元走势相关的可能是CRB等一系列商品价格综合指数,
图8-12澳美汇率与金价走势的相关性
罗杰斯的商品价格指数也可以关注。澳大利亚的经济与矿产高度相关,所以有关矿产业的情况都会影响到澳元走势。比如,针对矿产业的国内立法会显著影响澳元,除此之外,中国经济对澳元影响非常大,因为中国经济是澳大利亚出口的主要吸收者。澳元与商品市场走势密切相关,是“外汇-商品市场相互验证”的典型,因为这个相关性众人皆知,所以本节标题是以澳元和金价为题展开的。
图8-13澳元和原油价格走势
“外汇现货-外汇期货市场相互验证”涉及的相互验证比较直接,主要是看美国外汇期货市场持仓的比率和相应的变化趋势,美国外汇期货市场的数据可以从CFTC的COT报告中看到,在汇通网和Dailyfx网上都可以查到。运用的方法类似于震荡指标的区域策略,也就是说将持仓水平分为“超卖、合理、超买”三个区域,一旦持仓达到历史新高或者新低,那就意味着反转可能发生。另外,期货持仓反映了大型机构的看法,一般较散户更为有效,所以当期货持仓在合理水平的时候往往表明市场将同向运动。关于“外汇现货-外汇期货市场相互验证”大家可以参考《外汇交易进阶》和《外汇交易三部曲》的专门章节,也可以参考《反向意见》和拉瑞·威廉姆斯的《与狼共舞》两本引进版专著,这两本书都是针对期货持仓分析的。
“外汇现货-外汇期权市场相互验证”主要涉及看涨看跌期权的比率,或者说风险逆转指标,另外期权的隐含波动率也是趋势性质的较好指标。风险逆转从Dailyfx网站可以获得,这是少数提供风险逆转数值和分析的网站,而期权隐含波动率则需要从路透等专业财经网站获得,大家可以利用布林带组来代替,效果类似。关于外汇现货和期权市场相互验证的具体策略介绍大家可以参考《外汇交易三部曲》的专门章节,这里不再赘述。
“外汇-股票市场相互验证”将在本课第五节介绍,而“外汇-债券市场相互验证”将在本课第六节介绍。