反射理论是索罗斯的核心投资理论。何谓反射理论?简单地说,就是指投资者与市场之间的一个互动影响。理论依据是人要正确认识世界是不可能的,投资者都是持“偏见”进入市场的,而“偏见”正是了解投资市场动力的关键所在。当“流行偏见”只属于小众时,影响力尚小,但不同投资者的偏见在互动中产生群体影响力,将会演变成具主导地位的观念,就是“羊群效应”。
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具体做法是,在将要大起的市场中投入巨额资本引诱投资者一起狂热买进,从而进一步带动市场价格上扬,直至价格走向疯狂。在市场行情将崩溃之时,率先带头抛售做空,基于市场已在顶峰,脆弱而不堪一击,故任何风吹草动都可以引起恐慌性抛售,从而又进一步加剧下跌幅度,直至崩盘。在涨跌的转折处进出,以赚取投机差价。