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金融体系如何崩溃

从东南亚国家的情况看，1993年到1996年间每年的资本流入量高达500亿到1000亿美元。随之而来的是，这些国家的银行体系出现了明显膨胀，银行资产负债状况急剧恶化，银行贷款损失急剧上升，这一比例一般要占到15%至35%。

在这样的情况下，金融系统为了阻止负债状况进一步恶化，必然会限制货款范围，以提高资本充足率。这个过程如果调节得不好，就可能直接导致全面爆发银行危机，促使许多银行无法偿还债务，反过来进一步削减金融系统的贷款能力，形成恶性循环。

与此同时，伴随着银行负债状况恶化的是货币危机。这时候如果一旦遇到国际游资冲击，中央银行必然会提高利率水平来吸纳资金流动性，捍卫汇率水平。可是这样做，又很容易因为资金到期日不一致或发生经济衰退，进一步加大原有的银行信贷风险。因为新兴市场国家的债务合约期限通常很短，并且通常是用外汇计价的。政府为了应付随时到期的债务合约，以及因为提高利率增大债务规模，常常会弄得筋疲力尽。而越是出现这样的慌乱，就越是会加重原有的信息不对称，致使错误百出。

可是如果不这样做呢，又很难维持原有汇率。如果汇率维持不了，那么显而易见的是离爆发金融危机就不远了。因为在汇率下跌的冲击下，卖空本国货币的预期获利非常吸引人；这种获利预期会进一步诱使更多国际游资加入，造成金融体系崩溃。