深国投•赤子之心(中国)成立一年的实际收益率为25.05%,大幅跑赢上证指数超过40个百分点。按初始值计算,2004年深国投•赤子之心(中国)集合资金信托年度加权收益率为13.98%,同期上证指数下跌26%; 2005年度加权收益率为23.13%,同期上证指数下跌8.33%。该信托被布隆博格评选为2005年度中国表现最好的基金。
在熊市取得满意成绩的赵丹阳在2005年5月接受了《中国证券报》的采访,那时恰逢市场对指数的前景充满了不安。然而赵丹阳坚定地表示:“我们已经不再关注股市什么时候见底、什么时候反转了,因为一波波澜壮阔的大牛市即将诞生,上证综指1100点以下的任何点位,都是战略性资本建仓的极好机会。”
果然,从2005年下半年起,轰轰烈烈的牛市正式启动。然而,牛市的发动却让这名在2004年和2005年的熊市时期里功勋赫赫的战将饱受谴责。尤其在牛市尖峰的2007年,由于赤子之心净值增长率不过30%—在公募基金动辄翻番的业绩衬托下黯然失色。以5只信托中累计加权收益率最高的深国投•赤子之心(中国)集合资金信托为例。该基金是赤子之心的第一个信托产品。截至2007年12月14日,每家信托单位累计加权收益率为367.27%。而稍晚成立于2004年8月11日的公募基金华夏大盘,截至同一时间,累计收益率高达601.71%,增速大大超过了赤子之心。
2007年成立的平安•Pure Heart中国成长二期集合资金信托、深国投•赤子之心(中国)二期集合资金信托表现也不佳。截至2007年12月14日,前者累计净值增长率为23.52%,后者为21.18%,而同期的上证指数涨幅在67.32%。赵丹阳落后了40多个百分点。
在3500攀爬6000点的过程对赵丹阳是踏空的煎熬,来自投资者与媒体的负面评价不绝于耳。接近赵丹阳的圈内人士分析,客户给了赵丹阳很大的压力。据称是不满赵丹阳的保守策略,因为在2007年“5•30”之前,赵丹阳就开始持续看空。
赵丹阳看空市场的主要依据是他对中国经济通胀趋势的强烈忧虑。2007年年中,他拜访过许多企业,从生猪饲养到港口到制造商,得到的信息是多数生产商对未来价格继续上涨的预期非常强烈。结合国际的形势,大量的粮食被用于能源生产,国际农产品价格水涨船高,而从中国人民银行行长周小川当时的言论判断,中国人民银行会果断地持续加息。因此,赵丹阳认定累积了巨大获利的A股市场风险正在加大,黄金应是避险的港湾。