随意打开任何一只股票的K线，我们都会发现股价的运行不是一条直线，其中包含了涨涨跌跌，波浪起伏。有句名言“没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市”，形象地说明了股市就是在涨涨跌跌中周而复始地运行着。著名的波浪理论就是研究从数浪的角度来分析股市运行规律。
波浪理论一个基础就是周期理论，根据物理学知识我们可以知道，波浪是有周期性的，周期的大小跟频率有关。波浪的运动自然又会产生振幅，当能量变化时候，振幅也会跟着变化。
虽然在股价波动运行的过程中有各种各样的图形，但从趋势上来上，不外乎三种趋势:上涨，下跌，横盘。我们一般把股价趋势连续上涨的市场称为牛市，而把股价连续下跌的市场称为熊市，牛市和熊市也就是在股价的涨涨跌跌运行中交替出现：每一轮疯狂、欣喜的牛市过后紧接着都是一轮漫长而又残酷的熊市，而熬过了寒冷的冬天以后又会迎来温暖的春天。
一般研究认为，股市的运行是有循环周期的。在每个周期之内，股市都会经历一波牛市和一波熊市。虽然对于循环周期时间的具体长短存在各种各样的观点，但是我们可以研究一下牛市熊市持续时间长短的问题。
研究牛市熊市持续时间长短的问题，对资金管理是有启发的，对规避风险也是很有参考价值的。
股市里的风险分为系统风险和非系统风险。对于非系统风险，可以通过分散投资也即分仓操作来减小，而对于系统风险，通过同一市场里的分散投资是减小不了的，但这个时候可以通过减少投入(少买股票)来减少风险。
因此，所以掌握股市的牛熊持续的时间长短是很重要的，如果牛市相对较长，那么可以多操作，仓位可以尽量大些。反之如果熊市时间相对较长，那么就应该多注意控制仓位，适当的时候要空仓，而不是每时每刻都满仓。
对中国股市稍有研究的投资者都可以发现，中国的股市牛市开始后，往往拉抬很迅猛，经历时间往往很短。但当转为熊市后，却往往是一路阴跌下来，这点可以通过上证指数的走势清晰地看出来。
从图可以看出， 1999年5.19大行情开始一直到6月底，行情结束，牛市时间持续30天左右，而接下来的调整，一直到12月底，持续时间达120多天。2000年初又开始发动一波牛市行情，持续时间勉强可以算到2001年6月底的大顶，持续了近310多天，而接下来的调整至少持续到了2003年底，达580多天。
可见，熊市持续的时间一般都长于牛市持续的时间。而且，不管对于大盘还是个股，都有这个现象，当然，个股更明显。这是由什么原因产生的呢?牛熊的形成自然是因为人的行为，行为心理学的结果会给我们分析股市带来很多新颖的结论。了解某些决策行为的心理基础，对于在投资活动中避免决策偏差是十分必要的。
