一是估值止赢法。估值的高与低有时是相对的,很难在止赢上划一道确定性的红线。比如在牛市中,有的股票估值可以一高再高,甚至达到一二百倍的市盈率;而如果放在震荡市可能三四十倍市盈率就已经在高位了。所以,估值止赢要结合不同的市场环境进行。同时估值止赢还要考虑趋势因素,如果趋势出现了向下拐点,即使再有估值优势,也要做止损处理,因为低估值股票在大的调整市中同样会出现很大的跌幅。比如000528柳工在2007年大牛市中估值达65倍左右,股价创出46.28元最高点,而在2008年大熊市中估值只有8倍左右,股价创出7.66元最低点。此外,估值止赢也要适当考虑个人的认识能力,就像巴菲特在12港元附近过早卖出中石油,他认为估值已经超出了自己的认识能力范围,所以个人对估值的认识决定了他会采取什么样的方式。
二是趋势止赢法。趋势止赢法也是一种傻瓜止赢法,之所以称之为傻瓜是因为利用趋势进行操作简单易行。趋势可以分为长期趋势、中期趋势、短期趋势。趋势止赢法就是当趋势出现向上拐点买进,趋势出现向下拐点卖出。趋势止赢可以根据中长期趋势线(60天、120天等)、上升通道轨道线、估值线(静态及动态市盈率、成长性、行业前景、现金流等)来跟踪、判断。
曾经有一个投资者就是简单地运用了60日均线的操作,即突破60日均线买进,跌破60日均线卖出,虽然简单机械,但某种条件下也获得了非常好的效果。投资大师吉姆·罗杰斯就是一个长期趋势投资者。他曾经说过:“我并不是个短期的交易者,我认为中国是下一个世界上最伟大的国家,我卖了除中国股市之外的其他市场的股票,因为我认为中国会更伟大,我不想现在就抛售,二三十年后,回过头来看,我才知道我是做对了还是做错了。”罗杰斯言语中透露出他看好中国经济大趋势,继而看好中国股市大趋势,所以罗杰斯的趋势止赢理念是放在一个非常大的时间周期里考虑的。
趋势止赢图例一(见图2-30):
图2-30 趋势止赢示意图
趋势止赢图例二(见图2-31):
图2-31 000858五粮液示意图