旗形的形态就像一面挂在旗杆顶上的旗帜，通常在急速而又大幅的市场波动中出现，股价经过一连串紧密的短期波动后，形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形，这就是旗形。旗形又可分作上升旗形和下降旗形。
上升旗形的形成过程是：股价经过陡峭的飙升后，接着形成一个紧密，狭窄和稍微向下倾斜的价格密集区域，把这密集区域的高点和低点分别连接起来，就可以划出两条平行而又下倾的直线，这就是上升旗形。(见图4-13)
什么是旗形的卖出点？旗形经常出现的市场特征是怎样的？
下降旗形则刚刚相反，当股价出现急速或垂直的下跌后，接着形成一个波动狭窄而又紧密，稍微上倾的价格密集区域，像是一条上升通道，这就是下降旗形。成交量在旗形形成过程中，是显著地渐次递减的。(见图4-14)
市场特征
下降旗形
旗形经常出现于急速上升或下降的行情中途，在急速的直线上升中，成交量逐渐增加，最后达到一个短期最高记录，早先持有股票者，已因获利而卖出，上升趋势亦遇到大的阻力，股价开始小幅下跌，形成形态。不过大部分投资者对后市依然充满信心，所以回落的速度不快，幅度也十分轻微，成交量不断减少，反映出市场的沽售力量在回落中不断地减轻。经过一段时间整理，到了旗形末端股价突然上升，成交量亦大增，而且几乎形成一条直线。旗形形成时移动速度一样急速上升。这是上升形成的旗形。
在下跌时所形成的旗形，其形状为上升时图形之倒置，在急速的直线下降中，成交量增加达到一个高点，然后有支撑反弹，不过反弹幅度不大，成交量减少，股价小幅上升，形成形态，经过一段时间整理，到达形态末端，股价突然下跌，成交量大增，股价续跌。
以上分析可见，旗形是个整理旗形。即旗形完成后股价将继续原来的趋势方向移动，上升旗形将有向上突破，而下降旗形则是往下跌破，上升旗形大部分在牛市第三期中出现，因此旗形暗示升市可能进入尾声阶段。下降旗形大多在熊市第一期出现，显示大市(或股价)可能作垂直式的下跌。因此这阶段中形成的旗形十分细小，可能在三、四个交易日内已经完成，如果在熊市第三期中出现，旗形形成的时间需要较长，而且跌破后只作有限度的下跌。
旗形形成可量度出最少升/跌幅。其量度的方法是突破旗形(上升旗形和下降旗形相同)后最少升/跌幅度，相等于整支旗杆的长度。至于旗杆的长度是形成旗杆的突破点开始，直到旗形的顶点为止。
需提示注意以下几点：
1.这旗形必须在急速上升或下跌之后出现，成交量则必须在形成旗形期间不断地显著减少。
2.当上升旗形往上突破时，必须要有成交量激增的配合；当下降旗形向下跌破时，成交也是大量增加的。
3.在旗形形成中，若股价趋势形成旗形而其成交量为不规则或很多又非渐次减少的情况时，下一步将是很快的反转，而不是整理。郎上升旗形往下突破而下降旗形则是向上升破。换言之，高成交量的旗形形成市祝可能出现逆转，而不是个整理旗形。因此，成交量的变化在旗形走势中是十分重要的，它是观察和判断旗形真伪的惟一方法。
4.股价应在4周内向预定的方向突破，超出3周时，就应该特别小心，注意其变化。
