今天各大指数全线下跌，虽然尾盘权重在护盘，但依然掩盖不了指数需要调整的事实。面对盘面下跌，很多强势的股票依然强势上涨，比如医药龙头恒瑞医药，今天又大涨4个多点，市值也成功突破2000亿大关，复星医药更是大涨5个多点，市值排名不断创历史新高。
昔日“血王”上海莱士，今天则疲态尽显下跌0.89%，市值再度跌破1000亿大关。笔者对上海莱士有印象是，2015年股灾的时候，大盘暴跌而它却逆势上涨，不断刷新历史新高，但想不到的是，2015年的高点却成了最近两年多的山峰，一直无法突破。
医药股以防御见长，更以稳健取胜，背后的逻辑是业绩稳定的上涨。上海莱士从几十亿市值的小公司，成长为千亿市值行业巨头，背后靠的是业绩的推动。公司自2008年上市后，最初四年，营收及净利润年均复合增长率分别为21%及29%，市值从2008年底的40亿元攀爬至2012年底的67亿元，可谓是稳健上涨。
到了2012年以后，上海莱士便通过并购和炒股两大利器，开启了“千亿血王”之旅。笔者认为，上海莱士能在2015年股灾的时候，逆势上涨，跟它的业绩大幅增长不无关系，2014年净利润翻了2.55倍，2015年净利润翻了1.8倍，可以说表现十分亮眼。但现在净利润增速却开始下滑。
一个公司业绩的稳定发展，才是股价上涨的王道。但这个业绩的增长，更多是要靠主营业务的发展，像贵州茅台和恒瑞医药，这样的大牛股都是立足自己的本业，才是股价长虹的基础。但上海莱士业绩的推动却更多地靠并购和炒股。
2013年，上海莱士顺利把郑州邦和生物药业有限公司，收入囊中，随后有把规模更大的同路生物，一举拿下。通过这两笔大规模的并购，和持续的跑马圈地后，上海莱士的投浆量由2006年的390吨，提升到了520吨，规模的扩大和报表的合并，让业绩十分亮眼，2013-2015年，上海莱士营收及净利润年均复合增长率分别为101%及222%，在规模上一举超过了华兰生物、天坛生物等血制品企业，成为A股“血王”。
这里要说一下，血制品行业看起来比较高大上，但其商业模式在医药公司中相对简单。因涉及卫生安全，获得生产牌照的企业才能经营，企业盈利能力主要由浆站数量、采浆量以及血液质量决定。因此有了规模才是业绩提升的基础。
除了并购外，炒股收益，也是上海莱士获利的一个重要方式。笔者梳理了一下，2015年到2016年，两年间上海莱士通过炒股获利18亿元。其中，在万丰奥威上获利13.38亿，在富春环保上获利1133.02，在兴源环境获利4.69亿。这样的收益比很是可观，但能持续吗？炒股获利这么高，主营业务的业绩何在？
2017年6月19日，同方股份购买上海莱士29.9%股份的提案被否。面对上海莱士现在79的市盈率，而最近业绩却并不亮眼，这样的股价能挺住吗？
