冬季限产政策相继出炉 铝概念股可关注 2016年末，为整治挥之不散的霾天，全国多省市掀起了涉及多个产业的冬季限产风暴。如今，北方地区已然入秋，冬季限产又近在眼前。
9月4日，沪铝主力合约1711报得16935元/吨，刷新自2012年5月以来的新高。虽然国内铝产品社会库存持续高企，但在去产能和环保督察政策持续推进下，铝市热度并无转淡迹象。随着冬季限产政策相继出炉，铝价后市仍被看好。
河南铝产能削减30%
“今年夏天灰蒙蒙的日子，明显比去年少了。”对于这一年多来全国“打霾”的成效，郑州市民胡女士有着直观感受。
2016年末，为整治挥之不散的霾天，全国多省市掀起了涉及多个产业的冬季限产风暴。如今，北方地区已然入秋，冬季限产又近在眼前。
近日，河南省率先发布《2017-2018年秋冬季工业企业错峰生产实施方案》，提出自2017年11月15日至2018年3月15日4个月间，全省13家电解铝企业、11家氧化铝企业集体限产30%以上。此外，对于电解铝上游的炭素企业，前述方案提出将对86家未安装大气污染物在线监测设施的炭素企业实施全部停产，33家达到特别排放限值要求的炭素企业，限产50%以上。
“今年电解铝价格飞速上涨，原材料价格也起来了，除了冬季限产的因素外，受供给侧改革的影响更加深远。”河南有色金属协会常务副会长刘利斌称，对于今冬行业大面积限产，企业一年前就已有预期。限产对产能有一定影响，但并不十分明显。
招商证券（20.58 +0.98%）研报认为，河南限产消息的意义，一方面在于各省采暖季开始公布细则，随后将迎来各省细则出台。另一方面是涉及全省13家电解铝企业，这超出“2+26+3”城区范围，可以被解读为河南采暖季限产执行力度加大。如果山东照此执行，被限产的电解铝企业将多出2家，合计106万吨，按照减产30%算，削减产能将增加31.8万吨。
作为铝业大省，此番河南冬季限产已在行业再次掀起涨价风潮。
9月13日，中国铝业（8.09 停牌）华东市场铝锭（AL99.70）现货报16350元/吨，较前一日上调90元/吨，华南、西南、中原市场对外报价也分别上涨170元/吨、90元/吨、120元/吨。此外，当日现货氧化铝山东、河南、广西等地对外报价均较前一日上调20元/吨。9月11日至今，国内地区铝产品现货报价持续上调，累计涨幅超过3%。
倒逼企业重金治污
铝价节节攀升，相关企业却是喜忧参半。
“今年环保督察力度非常大，像我们这种中小型企业几乎快活不下去了。”河南一炭素企业负责人胡先生称，尽管从去年以来，随着电解铝价格快速上涨，上游炭素商品价格也得以水涨船高，但炭素生产过程中，会有大气污染物排放，按照国家最新的排放标准，企业以往的脱硫脱销环保设备全部需要重新购置。
“以二氧化硫排放为例，以前排放标准在400毫克/立方米，现在要求降到100毫克/立方米。根据产能的大小，需要投入设备的金额会有差异，但总体都是超出企业负荷的。像我们这种中小炭素厂，年净利润不过几百万元，但环保设备投入就达1000万元，根本买不起。”胡先生表示，不仅中小企业，规模稍大的企业也面临同样困境。以山东地区一家年产20万吨以上的大型企业为例，其更新一台环保设备的投入就达到3000万元，远超其一年净利润。
他坦言，环保投入对于企业来说不会产生价值，等于是纯支出，所以从盈利角度考虑，对于环保设备更新，大家肯定都有抵触情绪。不过当前政策要求，环保不达标的企业就要停产。面对如此“天价”的环保投入，企业陷入进退两难境地，多数企业仍在观望政策走向。
证券时报·e公司记者多方了解获悉，随着环保监察对于工业生产企业的倒逼作用越来越明显，当前环保“产品”价格也迅速提升，无形间增加了企业压力。
“最新修订的环保法规定，企业没有环评手续不得开工，所以去年环保监察趋严，企业集中做环评，环评价格也拉涨飞快。”一电解铝企业人士告诉证券时报·e公司记者，去年年初，河南地区做一套环评需要3万元上下，到了去年9月份前后，做一套环评至少就要10万元，而且还得排队。如今需要做环评的企业几乎做完了，但又需要一窝蜂上设备，设备价格又有被炒高的趋势，企业成本压力极大。
铝价上涨仍有空间
环保限产对于电解铝行业的产能制约可以想象，同时，此前一直被视为利空铝价的高库存问题，也随着供应端的收缩，出现拐头向下的趋势。
统计数据显示，9月11日国内七地铝锭社会库存合计160.9万吨，较9月7日库存减少3.2万吨，实现近两个月以来首次库存下降。9月13日，伦敦金属交易所数据也显示，LME铝库存减少1925吨至131.7万吨。
对此，招商证券研报认为，9月电解铝消费开始进入传统旺季。随着电解铝停产增加，消费趋旺，电解铝去库存来临。但根据测算，此次库存下降，是库存增幅下降，拐点或许要等待9月下旬至10月中旬。电解铝价格目前尚未受到协会或者发改委层面的窗口指导，市场仍抱有电解铝涨价预期。预计2018年电解铝供不应求，价格长期看好。
平安证券研报认为，电解铝行业迎来严厉的调控，预计2017年电解铝有效开工率有望提升到80%以上，2018年供需格局进一步好转。尽管国内库存稍高，但不会产生趋势性影响，铝价仍可看高。
“当前铝期货价格已创下近5年新高，超过了2016年末上一轮大涨的最高点，后期上涨依然可期。”生意社铝产品分析师叶建军认为，近期电解铝受供给侧减产能，采暖季限产，规范自备电厂等因素影响，电解铝供需面有所改观，铝库存虽仍较高，但是下降趋势明显，加上传统消费旺季临近，下游旺季或将进一步带动消化库存。同时，当前原料端氧化铝及动力煤价格目前已受环保因素影响价格处于高位，其他辅料价格也不便宜，电解铝成本面支撑强劲。
他表示，虽然铝价涨势已高，但以生意社持续跟踪的6年价格数据来看，目前铝价并未突破2011年9月相对高位价格。数据显示，2017年9月13日铝（市场）商品指数为91.53，较昨日上升了0.91点， 但比2011年9月1日至今的周期内最高点100.08点仍低了8.54%。周期内，铝价以2015年11月24日为转折点，大体呈现大“V”运行态势。随着去库存的深度推进，供需端将逐步改善，后期关注政策面对铝价的影响，在消息面利好较多的大环境下，铝价大概率高位维稳，甚至不排除突破18000元/吨大关的可能性。
相关概念股：
中国铝业：是中国最大的氧化铝生产商和中国最大的原铝生产商，氧化铝产量位居全球第二，具有国际竞争力。公司下设10个分公司和1个研究院，并拥有12个主要的控股子公司，企业信用等级被标准普尔评为BBB＋级。公司产品以氧化铝、电解铝为主，其控股股东中国铝业公司正在对上下游资源进行整合。
云铝股份（14.75 -8.10%）：是中国十四家重点铝企业之一。主营业务是铝冶炼、铝加工产品、炭素及炭素制品的生产和销售，积极依托云南特有的铝资源优势和清洁能源优势，依靠公司科技和管理优势，加快构建集铝土矿开采，氧化铝生产，电解铝冶炼和铝深加工为一体的完整铝产业链。
中孚实业（7.24 -6.22%）：是以电、铝、铝深加工为一体的现代化大型企业，电力是构成电解铝生产的主要成本之一，公司铝电合一的综合成本竞争优势非常明显，每吨铝耗电成本比一般电解铝厂要低很多。公司通过中孚电力的成立，将铝、电两大核心资产进行整合，以保持公司“铝电合一”的综合成本优势。
南山铝业（4.18 -1.42%）：南山铝业作为国内唯一以铝材为主业的上市公司，形成了一条从能源、氧化铝、电解铝到铝型材、高精度铝板、带、箔的全球唯一短距离最完整铝产业链，规模和产量持续稳居铝产业大型企业前列。山东南山铝材总厂是公司的支柱企业，是国家建设部铝合金建筑型材定点生产厂家。
