短期时间框架
在图9-7中的短期时间框架上，SPY ETF在被检验的时间段内共经历了六次转变。这其实并不少见，因为短期时间框架上的价格点通常比长期时间框架上的价格点波动得更厉害。短期时间框架上的易变性常常产生更多的趋势转变。
图9-7短期时间框架-SPY ETF，2010年5月25 11至2010年8月25日
从这两个转变开始到图9-7的左边，需要注意不稳定的价格表现。在传统的表格模式技术分析中，这种类型的表现很多时候在被检测的时间框架上表征了一个主要的趋势反转，被称为拓展的项点。在该时间框架下，对于这个时间段，图表提供了另一个非常容易令人误解的趋势解读，在这种情况下，趋势到确定趋势的转移只发生在四天后，并伴随着一个迅速的下跌。因为成交量增加且震荡低位被突破，故导致了确定横向趋势的反转。
就在震荡低位突破的时候，价格再次反转，并且上涨，最后在价格到达更高高位的过程中产生并且突破另一个震荡高点。第三个趋势转换也是确认牛市，因为价格和成交量的特性满足要求。
在这点上，任何人在短期基础上交易SPY ETF可能都非常迷惑，但是这并没有结束。下个趋势转换实际上给出了一个好的信号，因为它重新确认了牛市趋势，但是质量下降，只能是可疑牛市趋势。结果只是完美的预示，因为在此之后都下滑了。依靠风险和资金管理规则，交易员进行操作，这样可以赚取一些短期利润或者抓紧交易，在检查该时间框架的时候可以很明显地看到它的作用。这些不稳定的表现使得我们应该小心结果。
就在三天以后，前面的震荡低点被超过了，成交量增加。在这个结合处，趋势从确定牛市变为可疑牛市，现在则是确定横向趋势。趋势的确定程度在减弱。如果这还不够的话，随着一小段时间的流逝，另一个趋势下降发生了，使得趋势变为确定的熊市。
整合三个时间框架
每一个交易员都有机会在任何时间框架上进行交易，他们也是这么选择的。每一个时间框架都有优势和劣势，尽管依据单个时间框架的交易被认为最是鼓没有效果的。例如利用长期时间框架(见图9-5)，趋势的转变在这张图下最少需要六个柱状线—或者说是六个月。在六个月内可以发生很多事情。在这个特殊的例子里，从牛市趋势到横向趋势确认经历了16%的急剧下跌，到明显的确定熊市趋势时，下跌了29%。
严格基于该移动并加入了趋势转变的信息的时间框架的交易应该是可获利的，但是并不会像它以前那样获利那么多。假设趋势的第一个下跌导致交易者损失了40%的增长，再进一步假设第二个下跌导致交易者损失了所有的增长。利用这些规则，可以避免当市场进入65美元低位时带来的巨大痛苦，该低位显示出，价格从绝对的高位下跌了62%，但这只是我们所讲内容的一半——积极的一半。
如果交易员根据前面所讨论的规则来退出市场，那么怎么设置规则来重新进场呢?事后看来，最好的情况是：重新进入点是趋势的第一个提升点，但是这里井没有给出一个进入信号，直到从最低价位点65美元/股提升了33%的时候。即使这个点的进入也有可能是有问题的，因为买入信号必须基于向可疑横向趋势的改变，而不是向确定趋势的改变。这些假设的想法也仅应用于这个特别的时间段。有很多情况下，该想法会表现得更糟。
检查该假设进场和退场标准的重点是注意长期图表是不是非常精细。一个趋势改变至少需要六条柱状线—整整半年的交易。尽管长期图表不可能给出错误的解读，但是它不足以提供进场和出场的条件。理解如何推翻趋势以及怎么利用它是很重要的。
转到另一个极限，短期时间框架是非常分散的，它太易变了以至于容易产生时间上的对趋势的错误解读。这井不表明它是无用的，而仅仅是让大家知道它的缺点。对于长期交易来说，找准进场和出场的时机是非常有用的。被检查的交易工具越具有易变性(大的价格范围)，其产生错误信号的可能性就越大。
在短期交易时间框架上(见图9-7)，如果交易员见趋势已经变为确定牛市，在数天内交易利润肯定会损失。事实上，在时间框架上趋势的改变处买入或者卖空会比相反方向上的操作带来的经济效益更差。
中期趋势(见图9-6)是这两个极端状态的折中状态。在本例中，那些柱状线代表了一周的交易。趋势改变的频率比短期时间框架的要小，当然比长期时间框架的要大，但是这里的进入时机与其他图表一样难以捉摸。
