美国钢铁公司发布公告称，在1930年9月30日，投资者共持有7056679股普通股，占资本总体构成的81.04%。相比之下，1929年9月30日，投资者共持有该股股票占到总资本的74%一75%。这反映出一年来投资者持股比例有大幅提升。毫无疑问，这在很大程度上是因为许多保证金交易者在大崩盘发生时和过后放弃了杠杆，改为全额持有。
1930年9月30日，经纪商和投机商手上的该股股票为1612599股。相比之下，1929年该数据为2034512股。换句话说，假设每股的股价是150美元，一共有200万股股票(这是1930年之前4年的平均数)，这样你将发现单单投机者和经纪商就持有了价值3亿美元的美国钢铁公司的普通股。
在1930年，很多公司都略带自豪地指出他们的股东人数增加不少。杜邦公司(EIDu Pont de Nemours andCompany)是其中最明显的一家公司，杜邦披露了一个有趣的事实，杜邦的股东人数在1930年10月31日由一年前的24134人增加到了32683人。这些股东平均持有28股。当然，杜邦自己不会说股东人数的增加是由于第二类投机者在崩盘中不情愿地变成了投资者。如同美国钢铁公司一样，有大量的投机者炒股炒成了股东。
当股价上涨的时候，有多少这类炒成股东的人会再次变成投机者呢?我把这个问题留给读者来最终解决。然而，我很确定，今天那些言之凿凿“我以后再也不会投机了，我就拿着现在手里的股票”的人，很快就会忘记在大萧条的岁月里发生的事情，重新回到投机队伍中，为了利润—或者说是为了惩罚。
股市就像一口大锅，里面煮着投机者或者交易者的希望、欲望和绝望。如果没有这些投机者，股票市场就如同一潭死水。如果没有这些投机者，美国就不能成为世界上最领先的工业国家。我们排斥投机，但要是没有那么多投机的钞票流人股市，你和我就不能享受眼前这些被我们当成必需品的便利品和奢侈品。
投机者“运球向前”直到达阵得分。也就是说，是投机者使股票在市面上涌动，直到有一天沉入了投资者的百宝箱的箱底。
我们都知道在专业的第三类人和业余的、通常被称作“公众”的第二类人之间，存在着永恒的博弈。
公众，就是专业的交易者和金融承销商希望推销产品的目标客户。如同竞争是商业永恒的旋律一样，竞争也是投机永恒的旋律。有投机心理的公众希望在股市里用买彩票的方式赚钱，而专业人士则努力采取科学理智的方式，稳健地向公众高价抛售他们低价买入的资产。
除非我们这些组成公众的人们，对专业人士之所以存在，和专业人士的操作方式具有完整全面的了解，否则我们是不可能在和他们的博弈当中战胜他们的。
首先，让我们再更进一步看一下第三类人，对他们作进一步划分，以便区分他们之间的不同。投资银行(任何一家负责承销，或者从那些需要资金的人那里购买股票、债券的组织)是金融产品的制造商和分销商。正如我们所看到的那样，投资银行和服装制造商无异，因为在投资银行获得利润之前，他必须把他所生产的金融产品销售出去。股票和债券的制造商常常会雇佣一些分销商、高提成的销售经理(资金池的操盘手)，还可能在全世界任命无穷多的代理人来为他们推销产品。这些制造商经常会得到股票经纪人的帮助，并且也会得到大量的销售人员的帮助。资金池的操盘手根据自己的判断，在股票低位的时候买入，期望在以后股价高的时候卖给我们这些大众。
