引入卖空制度对市场影响的研究设计
金触市场的有效与否很大程度上取决于套利者的卖空行为。通过卖空某种证券，套利者将其私有信息(通常是“坏”消息)融人该证券的市场价格之中。同时，整个市场也会变得更加有效，因为任何对某证券的估值过高都将立即被套利行为所消除。然而，众所周知，在现实生活中，卖空行为几乎在世界所有市场上都受到了不同程度的限制。因此，关于卖空行为与证券的市场表现的关系无论是在学术界还是在实务界都得到了广泛的关注。
本章利用香港市场的数据研究引人卖空机制对个股的影响。之所以以香港作为研究对象，因为香港存在着一个特殊的卖空制度:只有在一个“可卖空名单”上的股票才可以进行卖空，而其他股票则不行。这一制度于1994年实行，名单上的股票在2006年为300只左右。香港联交所会不定期地对该名单进行调整，部分股票会加入该名单，由禁止卖空变为允许卖空，而另一部分股票会被从名单中剔除.这样特殊的制度安排使得对卖空限制制度对股票价格以及其他指标(如成交量、波动性、交易成本等)变化的研究成为可能。这对本课题的研究无论是在学术上还是在实务中都具有重要的意义和价值。
