费雪投资方法的难点和不足
1.对时间、知识和个性的要求
获取内幕消息是一个非常耗时的过程同时需要具有一定的战略、财务和其他管理学科知识，以便能够提出合适的问题。许多投资者没有足够时间或相关工作经验与培训经历来处理费雪型内幕消息。即使投资者有足够的时间找到公司知情人并与之交谈，他或她也可能没有与陌生人接触和交谈的倾向或个性。所要求的个性品质相当高：“仅仅与他们交谈是不够的，重要的是在他们了解的每一点上均能唤起他们的兴趣和信心，让他们乐意告诉你他们所知道的东西。成功的投资者往往是天生对经商感兴趣的人。”
2.他们愿意与何种人物交谈?
进一步讲，如果你掌管一个数百万美元的投资组合，人们可能更愿意给予面谈机会；如果你只是投资几千美元，你可能很难获得与公司主要管理者交谈的机会。
3.正确地做或根本不可能
费雪坚持认为，股票分析必须恰当地实施并充分认可分析结果，否则它根本不值得做。“就增长型股票选择而言，正确分析的回报非常大，判断错误的代价也非常大，这就不难理解为什么很难基于肤浅知识选择增长型股票。”他认为投资者的工作正在变得非常专门化和复杂，每个人投资操作想法背后的逻辑性并不比医生、律师或汽车修理工更强。他建议我们更专注于自身有特殊兴趣或技能的领域，并聘请投资专家来处理选股问题。
这是一个非常悲观且无法由本书讨论并与其他投资者分享的观点。所有方法均要求你相信它，并付出心智努力去获得对市场、行业和公司的充分了解。但是，当你通过某种程度的内幕消息尽可能发现了一个好的想法时，也不排除其他投资者也有这样的可能性。对某一特定部门感兴趣的、勤奋的“业余外行（amateur）”足以了解一家公司并作出合理的购买或不购买决策，而不需要付出大量努力去获得费雪所要求的信息。投资者必须说服自己去真正了解他们知道的竞争优势圈的公司状况，而不能够回避它们。也许投资者熟悉零售行业，并能将智力资源集中在这一方面，不断深化对零售经济学高水平管理团队、创新相对战略优势和许多其他因素的认识。对于这类投资者而言，如果投资矿业类股票将是自讨苦吃，除非他们准备付出巨大的努力去开发矿业公司专门分析的技术手段。“做好几件事………我的错误在于突出了超出自身经验范围的技能，并投资属于完全不同的活动领域、没有相关背景知识、自认为完全理解的陌生行业。
4.知识和承诺的连续统一体
我猜想，一方面，关于投资组合中的每家公司均存在一种纯理论的费雪型高质量深度知识的连续统一体；另一方面，投资者在信息不充分、不愿深入分析的情况下，投机性地不断变换购买本身想法错误的股票。关键的问题是他们是否愿意付出费雪方法所要求努力的四分之三。在我看来，付出一半的努力不可能确保做得比市场平均更好（图5.3中的B点），但肯定取得远远优于图右边投资者的业绩。拥有足够的决心、经验和知识（和这些品质的重点），必定能够战胜市场，也许不像完美费雪型投资者所取得的业绩那样令人印象深刻，但足以使努力获得良好回报（A点）。
图5.3投资者知识与承诺的纯一体
