龚小祥
东海证券有限责任公司资产管理总经理
主要观点
国内M2超发导致流动性过剩、美元量化宽松导致输入型通胀、劳动力价格上涨这三个因素是导致物价持续上涨的主要原因。
消费将是经济最大动力
2011年是经济形势相当复杂的一年，我们要在美元贬值、人民币升值趋势中，完成房地产调控、抑制通胀的同时要进行经济结构调整，为“十.二五”规划的顺利完成打好基础。“|二五”规划以及2011年中央经济L作会议中都已经提到：要坚持把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向。
从消费来看，消费将是“十二五”期间拉动经济的最重要动力。《“十二五”规划建议》提出“十二五”期间主要目标为着眼提高经济社会发展质量，将致力于调整经济结构、居民收入较快增长，坚持扩大内需和消费需求。
从新经济来看，在《“十二五”规划建议》中提出要“坚持把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向”，“经济结构战略性调整取得重大进展”，我们认为“十二五”期间经济的结构调整是重中之重该规划将在2011年3月报请全国人大批准。日前这些产业占GDP比重不到2%，预计目标是到2015年战略性新兴产业增加值占GDP的比重达到8%左右到2020年力争战略性新兴产业增加值占GDP比重达到15%左右我们认为国内M2超发导致流动性过剩、美元量化宽松导致输入型通胀、劳动力价格上涨这三个因素是导致物价持续上涨的主要原因。再加上全球灾害性天气的相继出现，将在一定程度上影响农产品的供需，2011年物价上涨的压力较大。2010年2月CPI是2.5%的时候，一年期存款利率是2.25%。2010年底CPI是5.1%，而一年期存款利率才提高到2.75%。我们认为2011年逐步加息到3.5%以上的可能性较大，M2也将逐步回落到15%—16%附近。
