伞形信托
一、定义及政策
伞形信托是借鉴伞形基金的产物。伞形信托，是指同一个信托产品之中包含两种或两种以上不同类别的子信托，投资者可根据投资偏好自由选择其中一种或几种进行组合投资，满足不同的投资需要。
二、操作流程
根据具体情况，伞形信托下的子信托主要有下列类型和情况:其一，各个子信托的资金运用于同一个企业，运用方式相同，但信托期限与预计收益率不同:其二，各个子信托的资金运用于不同的多个企业，每个企业的资金信托期限与预计收益率不同;其三，每个子信托的资金运用方式不同，运用对象、期限可以相同，也可以不同。
(一)产品概要
属于结构化证券投资信托的创新品种。在一个主信托账号，通过分组交易系统设置若千个独立的子信托，每个子信托便是一个小型结构化信托。信托公司通过其信息技术和风控平台，对每个子信托进行管理和监控。虽然共用一个信托账号，但每个子信托都是一个完全独立的结构化信托产品，单独投资操作和清算。
券商筛选劣后投资者(资金融人方)，银行提供优先投资者(资金融出方一对接银行理财的资金池)，劣后投资者获得剩余收益(总投资收益扣除优先投资者的固定收益和所有费用)，后由优先投资者获得固定收益。
(二)产品结构
伞形结构化产品的主要设计思路:在原有的股东账卢和信托账户下(一级母账户)，通过设立二级虚拟子账户的方式，来为多名资金量有限的投资者(劣后受益人)提供结构化的证券投资的融资服务。
三、优点和缺点
(一)优点
劣后投资者门槛相对低，500 万元或以上即可，按每10万递加，原则不超过2亿;个人投资者可以做劣后，融资的总成本低。
年化收益: 11. 5%~13%左右:
融资比例灵活，分为三档:①1:1②1: 1.5③1 :2;
投资期限灵活:有6个月、12个月两个轮动品种:投资范围广泛，除“ *S*ST、SST.受托人关联公司”等股票不能投资外，其他股票都可以投资。持仓比例相对灵活，单只股票最高为单个信托单元资产的30%;但单个信托单元内的单只股票不得超过整个信托计划资产的20%，不得超过上市公司流通股本的5%。劣后投资者收益可提前适度兑现，也可延长合同期限。
(二)缺点
伞形信托蕴含着较大风险。
一方面是因为部分民营信托公司在开展此项业务时比较激进，另一方面是整个行业对这块业务没有一个准确的定位。如果定位为融资类业务，则应该按照目前信托公司作为融资类业务的一般风格， 切实降低项目风险，尤其是对于结构化产品，应该在劣后方的准入方面和增信方面做较多安排;如果定位为事务管理类业务，则应该在管理过程中恪尽职守，对止损线、警戒线等严格执行。但是，就目前部分信托公司的现状来看，由于定位不清，可能达不到以上要求，就此埋下了风险隐患。当信托计划单位净值达到预警线或止损线的水平时，受托人将要求次级进行补仓或直接进行止损等操作。预警线需覆盖子信托单元优先级信托资金及信托收益。止损线也称平仓线，即当T日盘中时点受托人估算的信托单位估算值小于或等于止损线时，无论劣后级投资者是否正在追加信托资金，或是信托单位值是否能恢复至止损线之上，受托人将拒绝劣后级投资者的任何投资建议，并对信托计划持有的全部证券资产按市价委托方式进行变现，该止损操作是不可逆的，直至信托财产全部变现为止。而预警线和止损线可根据劣后级投资者和优先级投资者信托资金的比率进行浮动，在黄文博提供的产品说明书中就显示，如结构比率为1 : 1.则预警线为70%, 止损线为65%;如果比率为1 ; 2.5，则预警线上升到95%，止损线上升到90%。
如果直接投资股票的伞形结构化信托，这类产品适合于对市场有趋势性判断的投资者，如果是投资于证券投资基金的伞形结构化信托，则要求投资者对基金经理的投资能力有所了解，可以搜索基金过往投资范围和投资业绩。而最重要的是，伞形信托存在一定的杠杆融资需求，追逐高于普通股票型基金以及一对多专户、指数基金的平均收益率，需要投资者具备一定的风险承受能力。
