毛利率确定买点
毛利率（grossprofitmargin）是毛利与营业收入的百分比，其中毛利是营业收入与营业成本之间的差额。毛利率确定买点可以按照个股毛利率高低来优先确定买入对象。此外，在进行行业分析时，投资者可以通过行业个股排序，优先选择那些毛利率高的个股作为投资标的。如果一家上市公司毛利率连续几年高于30%，甚至高于50%，说明公司产品营业收入增长较快，且营业成本控制在合理范围，这类股票是价值投资者中线布局优先考虑的对象。特别是营业收入增长速度超过营业成本增长速度，这种毛利率提高具有相当的可信度，表明公司经营经常，且成本控制得较好，这样的上市公司股票值得买入。
【个股实战】
如表10.2所示，广联达2012年～2015年营业毛利率都在95%以上，它的营业收入不断增加，产品销量不断扩大，净利润不断增加。广联达股价在业绩的支撑下也节节走高，从2012年年底最低的4.23元一直上涨到2015年5月的38元多，上涨幅度达到9倍。而2012年～2015年5月深圳成指的上涨幅度只有70%左右，广联达的上涨幅度大大超越大盘。特别是2012年年底至2014年初的这一年多时间里，大盘逐步下跌，而广联达却逐步上涨。
表10.2广联达基本财务指标
【买点提示】
毛利率越高的公司，越往后其毛利率降低的概率越大，毕竟同行竞争对手将对其市场占有率构成一定威胁。通货膨胀加速、原材料上涨，对其毛利率增长也将构成极大挑战。对于科技类公司而言，只要介入门槛较高，高毛利率仍可以保持，对于那些介入门槛较低的公司，高毛利率很难持续。对于周期性行业而言，毛利率最低的时候也是介入最好的时候，它表明公司营业收入较低与营业成本较高的时候即将结束，新的拐点将会出现，如果此时股价大跌，买入机会再次成熟。
净资产收益率与买点
净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的回报收益水平，它可以衡量上市公司的盈利能力。净资产收益率越高，说明公司盈利能力越强，越值得投资。其实，对于股东来说，股东权益代表股东过去累计投入到公司的资本，属于投入；而税后利润代表公司给股东创造的回报，属于产出。
中国上市公司往往出现一个怪现象，刚上市时，净资产收益率表现不错，上市不久，这个数值就开始不断下滑。因此，判断一家上市公司是否值得投资，要以年作单位，只有它的净资产收益率具有持续性才具有可信度，如果一家公司三年以来净资产收益率保持稳定，它就是一家好公司，就值得投资者中线关注。
【个股实战】
就中国上市公司而言，净资产收益率多高才算好公司？以2010年沪市整体净资产收益率为例，只有15.17%，那么，优秀的公司必须超过这一数值，低于此值的上市公司可以不予考虑，对于那些净资产收益率比银行利率还低的公司，可以不予关注。同时，投资者选择投资标的时，可以关注行业相关数据，其中，行业平均值是一个重要参考指标。当一个板块启动时，投资者可以优先选择资产收益率较高的公司进行投资。对于净资产收益率不稳定的公司，特别是大起大落的公司，投资者尽量以波段操作为主，当净资产收益率偏高，股价高高在上，就是出局之时，它极有可能进入新一轮调整。如表10.3所示，以长城汽车为例，2012年～2013年，其净资产收益率都在30%左右，虽然2012年～2013年上证指数在寻底的过程中，但长城汽车逆势而动，股价从10元左右大幅上涨到50元以上。而2014年～2015年第一季度，长长城汽车的净资产收益率快速下降，虽然股市在2014年7月开始整体进入牛市，但长城汽车的股价已上涨乏力，最多只能保持与大盘同样的走势，没有了前两年超越大盘的表现了。
表10.3长城汽车基本财务指标
【买点提示】
资产收益率这一指标对于蓝筹股适用性优于题材股。对于题材股而言，净资产收益率最低之时，反而是最好的买入机会。靠投资收益粉饰业绩的净资产收益率无法说明一家公司的投资价值。
