老李投研：养猪很赚钱，为啥股票跌？
养猪到底有多赚钱？以今年一季度销售数据为例，综合来看，自繁自养的牧原股份得益于优秀的成本控制以及养殖管控能力，头均盈利能做到超过2000元/头，行业平均水平也能在1500元/头左右。有养殖户老板介绍，以近期的价格计算，一头猪平均可以卖3000元，成本在1500元左右，“对半赚！猪卖出了牛的价格！”。
所以养猪依然很赚钱，但是，养猪企业的股票却不一定赚钱。
猪企龙头牧原股份（002714）的股价已经3个月不涨了。
道理何在？
第一、炒周期股，基本规律是市盈率高的时候买，市盈率低的时候卖。
以养猪行业为例，之前存在明显的“猪周期”规律，反正猪肉是要消费的，需求端相对稳定，而猪价是随着养殖数量呈周期性波动的，猪养多了价格就便宜，养猪就不赚钱；不赚钱就有养殖户退出，猪变少了，价格就逐渐涨上去，利润也就有了。供需之间的矛盾主要产生养殖周期上，简单说就是养好一头能生崽的“猪妈妈”还要再把它生的崽养肥的时间。
本轮猪周期就是因为非洲猪瘟的疫情造成“猪妈妈”减少了20%，所以又称为是超级猪周期。聪明钱早在2019年春节前已经开始布局养猪股票，而当时19年1季度牧原股份是亏损5.57亿。
现在公司业绩这么好，是不是要止盈了呢？
第二、生猪价格其实是跌了3个月，股价跟的是高频数据。
从上图我们看得到，生猪价格已经跌破2019年下半年价格的低点，既然是周期行业，如果是你看到这个价格会不会也担心周期见顶了呢？如果见顶是不是要卖股票？
从近期机构集中调研牧原、温室、新希望的问题来看，机构投资者最关心的就是生猪价格以及周期方向。
然而，很多朋友因为这一年跟着我们的文章一直有参与猪肉股，总还是希望有波段性的机会。毕竟，猪肉股的估值太好看了：
单纯从券商预测的PE来看，猪企太赚钱，除了周期因素，的确有几个指标可以出现波段机会。
第一，小周期的肉价反弹。
从历史经验来看，猪价曲线都是接近一个凹字形的形状，是比较明显的，凹字形的低点基本上都在3月的中下旬到6月的上旬，大部分集中在4-6月。所以说，二季度其实在一个正常的年内小周期里容易到达最低点的。也就是说，上图生猪价格如果出现短期反弹，猪肉股还是有波段机会。
第二，有的公司不只是养猪，而是产业链布局。
比如新希望，这就非常有意思了。其实新希望的目标是赚产业链的钱，其战略是基于生猪养殖行业集中度会向头部企业集中，规模化或许会抹平猪周期，并且，新希望在下游食品板块业绩积极布局，起码是为自己的养殖产能留了后手。但这个战略是否奏效还有待观察，但这样的股票，跌多了是可以做波段的。
