通用准则警示建议
你学习本书就证明了你希望纠正大众在理解股市涨跌的原因前就盲目炒股的行为。在任何其他的商业或职业，艺术或科学领域，在真正实践前通过学习打好基础是很重要的。如果你正在学习成为一名牙医，你不能一开始就拔病人的牙。如果你希望成为一名律师，你不会立刻开始做当堂辩护（即使是得到了律师协会的批准）。因为你的委托人马上会发现你没有经验，你有很多不足需要弥补，在股市里也是一样的道理。你必须先学习，然后通过学习获取经验来成为操作真实资金的实战者。
奠基成功的方法开始于：模拟交易。这是通过模拟的账户来获得真实的交易经验，并测试你所学习的交易技术。有些人反对模拟交易，因为这好像是在玩没有赌注的扑克，这样并不剌激。的确我们希望你记住，最大的剌激是你第一次使用真实资金进行了一系列的交易后并证明了你的策略的正确性。接着你继续成功地交易，并发现你从不遭受巨大的损失，这将是更大的刺激。如果你希望放弃从成功的股票交易中带来的满足而来一点暂时的小刺激，你可能会忽视先进行亳无风险的模拟交易的建议。但是如果你希望得到从成功的股票交易中带来的满足感，那么你应该从模拟交易开始。
直到学会了何时买卖何种股票，你才可以开始真实的交易。当你决定要买或卖某只股票时，把它记录下来就好像你对经纪人下了一个订单一样。然后通过电话联系你的经纪人或通过早晚报来确定你的成交价位。如果你对这个价位有疑问，就先给自己一个最差的价位。把这个价格记下来，再加上买卖的佣金。当你结束此次交易后，计算买卖的佣金和税收，计算净利润或净亏损，再在损失一栏加上该股价6%的利息作为成本的一部分（如果这是一笔长期交易），就好像你是真的从经纪人那里买来的一样。
留足够多的资金来减轻你的压力。如果实际的结果没有你在模拟交易中的那么好，那么回到模拟交易一段时间后冉接着真实的交易。尽量让你的资金保持增值。
即使你在起初赚钱了，也要等到你有充足的资金后才能开始更大的交易在你试着走路之前最好先学会爬行。在你成为专家之后会有大量的时间进行大额的交易。市场总是存在的，在起始阶段最重要的是为今后的成功打好扎实的基础。如果你在这个阶段就过度交易，会被套住并且可能对开始的经验产生怀疑。这通常发生在那些不懂得股市技巧的人身上，他们在懂得如何交易投资前就损失了他们的资金。我在此强调这点，希望它不会发生在你的身在每只交易的股票中使用同等的资金量。成功的交易是指在扣除佣金、利息和税收后，能在一系列的同样仓位份额的股票中获得收益。在每一笔交易中都获利的人是不存在的。
交易中的损失是对错误判断的惩罚。交易者的判断越准确他的损失就越少。例如，对股票判，断的百分之百正确是指在建立仓位后股价的偏离不超过你预的1/8。这是你需要追求的准则，你越靠近这个准则，年底你的净利润将越多。
在交易中锂立等量的仓位份额的原因是：许多人会持有25手或50手一只股票和100手或500手另一只股票。通常他们会在最被低估的股票上重仓这些股票也是投机性强、风險大的般票。结果损失的交易通常会在重仓的股票中，而利润会在轻仓的股票中，第次实践就需要你对每只交易的股票建立相同的仓位份额，当你有更多经验后，你会发现盈利的交易会高出损失的交易好几倍。
如果希望你的交易建立在投资的基础上，也就是相信中期或长期的走势你可能要偏向于对每一个投资都有等额的资金。偏向于蓝筹股是可取的.但是不要过分地在“便宜”股票中加大仓位。
你的交易无论是长线还是短线，最好将你的投资多样化，而不是集中在两只股票中。换句话说，把你的资金分布在3、5、10只或者20只你挑选的股票中；股票的数量取决于你可利用的资金量。假设你通常最多一次持有5只股票，即使有最好的判断，其中有一只也可能会出错另一只可能没有你预期的那么好。但是很有可能你在其他3只股票上的盈利会抵消你的损失，那么你就至少有”一匹优质马在跑”。然而，如果你只是选择了1只股票，买了100手，而不是选择5只股票，每只20手，那么在这些股票中，被选的那只是最佳或最差就要看你的运气了。
另一方面，多样化也会像单一投资一样极端。如果有许多股票要观察，你的判断可能因为担忧或时间问题而受限制，你不能在有限时间内仔细研究大量的股票。
当然，上述的问题也不意味着你必须同时交易这5只股票。就像前面所介绍的（第八章），第一次交易的那一天可能不是其他股票进场的好时机。假设你通常是限定在5只股票以內而且你巳经在其中挑选了1~2只，这种情况下，你不应该把所有的资金都投入到前2只股票中。而应该保留一些资金用来等待其他股票进场的时机。也可能等你建完第四个仓位后，你不太喜欢第5只股票的走势。这种情况下，你应该放弃这只股票，继续持有资金直到发现了1只走势符合你期望能印证你卖出或买入判断的股票。
在哪里研究市场？你可以在一间小小的私人办公室，或者下班后在家中研究或休息室的任何场所。
如果你计划将交易作为自己的职业，最好的场所是在研究市场的办公室，最好是租一间仅供自己使用。这可以是一间非常小的办公室，你所要的只是一张行情表、一部电话、一张桌子和一把椅子。如果你不在门口写上你的名字，没有人会打扰你。只要在那里印上“私人”，其他人都会走开。如果你有佣金担保，你的经纪人会很高兴给你一间私人的办公室和所有其他用品，并且不收取费用。
无论交易是你的职业还是娱乐活动你的经纪人的接待室可能是最差的学习或者交易的场所。当你的经纪人和他的助手在赶着处理订单，和其他人议论市场，有人问愚森的问题，有人传单子，有人喊出每个在 Trans-lx交易1000股时，你不能集中于对那些非常错综复杂的行情的解读。所有这些都会影响你的判断。他们误导着投资者伤害着交易员。从鸟巢中可以学习到：鸟降落到安静的巢后会等上一会儿再产蛋。经验证明安静是成功的必要条件判断股票市场是一个需要有很好权衡能力的任务。如果一个人的决策被经纪人公司的各种意见所影响就不太可能不带有偏见。在一个安静的隔离的地方工作，就排除了被影响的因素。
另一个在经纪人办公室交易的坏处是：你会有频繁交易的冲动。你看见周围的人不停地买入和卖出，委托人讨论着各种小道消息。新闻引起了你的兴趣，使你误入迷途。在经纪人办公室所有事情都促使你频繁地交易让你在没有准备好的情况下因冲动而行动。
每月交易一次并获得利润要优于每天交易而导致净损失。最能获利的交易方式不一定是当天买入或当天卖出。如果像我证明的一样市场中重要的变化是需要时间准备和发生的，如果你要得到收益，很明显你需要有耐心。在经纪人办公室是很难有耐心的，相七之下，在你私人的办公室或在傍晚花上个小时来研究市场和你的操作计划会更可行。
如果你没有私人的办公室或在工作时没有时间来研究股市，即使你是一个投机交易者，你也是幸运的，更不用说如果你倾向于投资性交易。因为在晚上你就会在报纸中获取当日完整的市场行情。从价格和成交量的表格和走势图中，你就能获得足够有用的信息，然后在安静的家中开始分析。然后你向你的经纪人下单。直到明晚你都不用关注行情到那时你能看见你交易的结果。它印证了或者违背了你先前的判断，或者对此产生了疑间，如果遇到后者，你可以平仓来保持中性的位置。
在市场中每天贡献一小时。当我一天只花一个小时研究市场，并计划我的行动、下达我的指令时，我就能获得对市场准确的判断和交易。如果忙于其他阻碍你研究市场的事务那么就读读我在《华尔街四十年投机和冒险》一书中所描述的，过了一段时间我才发现毎天一个小时的研究促使我能很好地研究市场和它的走向。从我成为一个交易者以来，我不是总能正确判断市场。但是对于确定市场的趋势，预期关键转折点，以及在短时间内选对最好的股票来获得最大化收益，一天一个小时的研究是必要的。每天的研究都与前些天的进行对比。在一天天的研究对比中，强势或者弱势的相对性，熊市或者牛市中市场的反应，庄家操作的本质和最终目的都会越来越清晰。
几年前当我在股票牌前观察著名股票交易员詹姆士·R.基恩（ James R.Keene）做他自己的交易时，他会观察股票行情收报机两三分钟，然后跑回他自己的办公室两三分钟。每次他回到股票行情收报机前他会注意到股市和某只股票的波动。他会在股票行情中分析一系列的图形。当他来回于办公室和股票行情收报机的中间他会进一步思考他所观察到的现象并得出结论。我建议那些不能全身心投入股市研究的朋友每天在股市中花一个小时对于每天处理日常事务的人来说，在下午或傍晚的-一个小时应该足够了。通常，我相信遵循这个计划的人能比整天待在经纪人办公室的人更成功但可能不会比那些整天在私人办公室研究股市和紧盯行情的人成功。
在我经历每天一小时的研究阶段时，我有一个助手帮助我密叨关注着市场，并且当我不在时提醒我市场的特点。他还负责制作图表。一天我告诉他：“你在这儿学的东西可能在某一天价值100万美元。”那是在15年前。我说中了从那时起他挣得的已经远大于100万美元。
对大多数人来说，做空相比于做多难得多。这是很大的一个阻碍，我建议在模拟交易中做空，直到你能达到和做多同样的水准或者说·能自如地做空或做多。
只能做多的交易员只是半个交易员。他眼中只能看见十市。他认为每样东西总是一直会涨。他从不能在空头面前看到机会。事实证明.长期的熊市中相比长期的牛市中更有机会。
大多数投机的人都是看多的。除了在大牛市中，投机的公众每年损失巨大的资产，而且大牛市中嫌到的钱也只能看作是暂时借给他们的。华尔街的历史证明大牛市后投资者的损失会超过他们的利润。如果他们能看到做空机会的来临，那么大多的损失都能转换为收益。
关键不是你所创造的，而是你所保持的。
许多人不敢卖空因为怕被套住。如果去调查一下过去50年的套住的次数你会发现被套住的机会不大于白万分之-即使发生也可以通过及时下止损订单消除。
有一句华尔街的古话这样说：“股市涨是被炒起来的，跌是自己掉下来的。”最大最快的收益是来自做空。在1929年的10月和11月的恐慌性下跌中，之前14个月的积累收益被一扫而光。这意味着，做空者如果在正确时间做出行动就能快速賺取巨额利润。如果那时有更多的做空者，那么大盘就不会如此的崩盘。如果有投资者在1929年7月~9月就在高点做空，那么市场就会平衡很多。这不仅会防止股价过度增长，而且做空者也会提供更多的购买力来抵制股价的下跌，在一定程度上防止了价格的大幅波动。
通常来说一笔商业交易要求在卖出前买人。在股票交易中，你必须习惯于先买入或先卖出。他们的目标都是最后能使卖出价格高于买入价格。当你卖空时，你的经纪人借来等同于你卖出股票数量的股票凭证然后帮你实出。对于借来凭证的经纪人来说，他也以市场价卖出所收取的价款来保证自己的安全。
有时很难借来某种股票，这时你需要为凭证来支付一些佣金。这个佣金的价格会在时刻更新的滚动新闻中和每天的金融报纸中公布。当支付了佣金后，可能意味着有额外的卖空利息：但是谁都说不准股票会不会跌，如果使用了止损单那就不用担心了。
交易员必须警惕交易清淡的市场中的卖空的股票因为那些股票可能在第二天早上比前一天收盘价高出几个点，这也导致了止损单在远高于预期价格下执行了。
有时纽约证券交易所禁止卖空或者对它限制，所以做空者处在劣势。在这种情况下，最好推迟交易避免此类的阻碍，直到回可归正常市场情况桃选股票。不断地搜索市场来找到最好的股票进行交易。你的股票排行榜会告诉你选哪些股票。
青睐适合大规模交易的股票。这些股票通常交易比较活跃，方便于在接近上一笔卖出的价格买入和卖出并且能安全地止损订单
不要因为一只股票在上涨而进场或因为在下跌中卖空它。等到它到达这次走势的尾端并且开始有逆向走势时再采取行动。在那之前都让其他人去操作。这样你就保持了你资金的流动性。你可以避免获得利润之前被一只杲滞的股票困住。你避免了过早进场而错失获得利润的机会。对你的资金采取及时的行动，不要因为股价的变动导致你买入或卖出，而应该在一个仓位持有许多天甚至几个星期。
试着选取能在最近快速上涨并且上涨最多的股票。
控制你的损失，确保你的收益。这是华尔街交易的基本原则。如果你不能遵循这一条，你最好不要开始交易。
普通大众损失巨大的原因是大多数人违背了这一条准则：他们先获得了小的利润然后他们的损失扩大，直到他们破产
当决定一个交易时，确定你会承担多少风险。例如股票的走势预示着它应该会按照我的预期上涨10~15个点，我因此判断会承担3个点的风险；预期的收益必须总是风险的几倍。我必须在交易价的许多点外设置一个止损点。如果股价技我的预期移动我会移动止损价格来降低或消除风险。然后如果市场允许，并且账面的收益出现，我会进一步移动止损价格来确保一部分利润。
这意味着：如果你错了，快点逃跑。如果一只股票向你不利的方向移动，至少就目前来说你是错的。错并没有罪，但是让一个失误造成巨大的损失通常会带来灾难。假想一下如果在1929~1931年的大跌中每个交易都设有止损点，那么公众会避免大部分损失。
当你交易了一段时间以后如果发现你的止损单被频繁地执行，这意味着在开始交易时你不够谨慎，因此会造成更多的误差。除最佳机会外，拒绝所有机会，等待最佳机会。尽可能地在股价接近图表上显示的关键点时开始你的交易。按照要求设置你的止损订单。研究你的错误井从中获益。在每一分钟都知道你为何开始交易，为何持有，为何平仓。
下订单。几乎在所有情况下，最好是在“市场价”下设订单，当然止损单除外。一般情况下，不建议采用限价订单，但也不是绝对的
当你花了一段时间观察了一只股票的走势后你发现他在85%忽然非常活跃，此时在85%下一个市场价订单或者限价订单是不可取的，因为你的经纪人可能拿不到那个价格，他甚至在85%或86下都拿不到。你可能为了省下一点资金，却丧失了整个机会。
如果你是等待在股票反弹时卖出或在下滑时买入，并且你的图表告诉你交易应该在你指定的价格之上，这时使用限价订单是正确的。一种情况可能是：一个股票经过调整后从86涨到了90，通过它的走势和市场来判断，你相信它在继续上涨前会跌一到两个点。然后你就设了一个88.25的限价单（同止损单一样，放于整数上方）。
如果你的订单是明天执行或不能在当天关注股价，限价下单在一些情况下是可取的。然而，在晚上，如果你发现一只股票正处于熊市或者在大跌的边缘，那么告诉你的经纪人在一开盘时就以市场价卖空。在这种情况下不要用限价下单。
限价下单意味着执行的价格总是好于或者等同于设定的价格。在买入订单中，是在低于设定价格买人，在卖出订单中，尽可能在高于设定价格卖出。不要同价买卖。除非你很有经验，任何情况下都不会慌乱，否则不要同时做空和做多股票。
当有下跌的迹象，你应该做空。
当下跌了一段时间后，你应该买回：如果它有反向趋势的迹象，那么你应该同时做多。
如果一个小的反弹出现，你应该等到真正的买入信号出现。如果预测了一个较大的反弹你应该在反弹开始时买回，如果你判断趋势仍然是向下的，应该再次卖空。
但是不要试着抓住市场的每次转机。等待最好的可见的转机在大多成功的卖空交易中，我平均每一个月卖空交易一次。五六次此类的交易以损失告终。这些都是小损失，因为每个交易都有止损订单保护。结果：年底有一个令人满意的净利润。成功的交易者获得大额利润，通常是风险的好几倍。
不使用技术图形或交易牌的帮助而从报纸上判断市场：当你操练了波形图和其他方法后，你可以容易地应用这些原理，并且了解报纸中显示的股票的走势。
挑选几只大股票来研究他们如何与市场的走势相关联，是否在下跌时得到支撑，是否引领或跟随反弹，他们的成交量与大盘的关系，在上升或下降时成交量的大小等。
考虑在此解释的一个又一个重要技术点后，然后尽可能地运用它们。如果你花足够多的时间在走势图上，你会发现你可以记住它们。你可以观察一个图形片刻就好像你的眼睛是一个照相机在脑袋里摄人图像。这会在你没有现有的图形来分析市场的情况下帮助你。通过报纸的信息，你可以更新你记忆中的图形来帮助你判断。
分红。在股票要分红前仅仅是因为分红而买入是不好的习惯。许多人这样做是因为他们误以为这样能锁定额外的收益。这样的行为会让股价在分红前偶尔小涨一下，但是这些收益往往会在之后的过程中损失掉。在牛市中，股价通常会在除息日后一两天反映分红，但是长期看来这些收益都被吸收在平均的趋势中。因此，仅为分红而买入股票是错误的，而且仅仅是一场赌博股价将会快速地回转。
如果你在除息日卖空股票，必须支付分红或者你的经纪人会在你账户中扣去分红。但是如果你断定股价会跌去所有的分红，应该坚持卖空。因此，在一个熊市中，在分红拉低股价时，股价通常会比平时跌得更快。也就是说，在除息日股价不仅可能跌掉分红的数量，而且可能会因为那些靠长期持有股票来获取分红的人，股价会再跌几个点。
因此，在交易时，无论是多头还是空头，最好忽略除息日。
金宇塔式交易法。当你能熟练地运用金字塔式交易法时，在你的图表中显示的一些点位下止损订单能够保护你获得一些额外的收益。有些时候股票已经具备形成快速且重要的走势，当它离开平台整理时，这就是进行金字塔式交易的最佳时机。在此时有两种方法来进行金字塔式交易：
（1）初始卖空（或买入）300股（或者30或任何多倍的股），当股价在你期望的方向上移动时，它每移动1点，你就再加入100（或10）股。在第一次交易时将你的止损点设在偏离交易价3点之内。在每一次加仓后止损点都应该被放在偏离交易价3点之内的位置。300股的止损价格应该在每次殺价下跌时同时下降。而100股的止损价格不应该超过300殺的止损价格。（2）起初投入100股.然后在股票照你的期望移动1点后加仓10股。每次加仓都增加一个止损单。用上述的方法移动所有的止损价格。用与其他交易相同的方法来完成金字塔式交易—一直到股票的走势或图形告诉了你结束交易的时候。
绝对不要因为股票显示了一个上升或下降趋势的迹象而开始金字塔式交易。只有在某些情况下这样的操作才是相对安全的。我说“相对”是因为没有人能在妙股时有绝对的保证。
像上面所说的，适合进行空头金字塔交易的时机是在当股价过高而且底部的支持很弱，表明了明显的快速下跌趋势的时候。或者在多头位，突増的需求暗示了强劲的上升势头。
至少需要10~15个点的移动来确保金字塔式交易的有效性。买入或卖出额外的股份应该用“止损”，那样当股价到达那个价格时，金字塔式交易就会被自动执行。
拉平价格。永远不要在股价背离你期望时加仓。
让一只股票在违背你期望的方向上移动太多点是不正确的操作。在此时加仓并且希望平均你的成本是更差的操作。
如果你的判断在刚开始就错了，止损单本应该可以让你及时脱身，损失就会小很多，如果你没有止损，股价继续走弱，这更证明了你的失误。为什么要坚持错误的判断呢？
你可能会认为一只股票在90是便宜的，在80就更便宜了，但是记住它可能会到20或10。没有交易员或投资者会在股票走弱几点后去碰这个股票。所以消除拉平价格的想法。绝对不要去尝试拉平价格。
结束你的交易。这应该在明确的价格或图形指示后执行。就像有好的理由开始交易一样，也需好的理由来持有或结束交易。
市场会不停地告诉你：多头、空头、中立。
当市场说“立时，你应该结束你的交易，无论是有利润还是有损失。如果你不在上升或反弹时卖出，那你就不会有钱在下跌中买入当你卖空时，如果你不在低价时买人，你会失去最好的机会詹姆土：·R.基恩（ James R. Keene）曾经告诉我：“最好的买入股票的时候是当它们都走弱时，最好的卖出时机是当它们整体正在走强时。”
