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在这个神圣的风险三位一体中，资产负债表/财务风险是最后一位。格林厄姆认为：“资产负债表分析的目的，就是鉴别……是否存在可能削弱投资价值的财务缺陷。”

在一帆风顺的时候，投资者往往会对资产负债表和财务风险视而不见。盈利会让他们忽略最重要的东西，而这些周期性出现的高收益更是让他们忘记了真正的收获—股利支付。只有当收益惨不忍睹的时候，投资者才会把他们的注意力重新转到资产负债表上。同样，在繁荣的市场上，杠杆可以倍数放大利润额，但很多投资者似乎忘记了，在经济急转直下时，他们也能把大利立刻变成巨亏。

我们可以用很多种方法量化资产负债表风险。兴业银行数量研究部的同李一直认为，莫顿模型（ Merton Model）以及违约距离（distance to default）可以为我们考量这些指标提供最有价值的依据。作为一向喜欢简洁与传统的人，我始终钟情于一个让我在资产负债压力面前从未失手过的指标：爱德华•奥特曼（Edward Altman）提出“Z得分”公式（Z-Score Formula）用以衡量公司的财务健康状况，并对公司在2年内破产的可能性进行诊断与预测。

这三个相辅相成的要素都会带来资本的永久性损失。归根结底，我的观点是，风险并不是一个数字，而是一个概念，或者说观念。实际上，我对于在风险管理中运用伪科学的做法一直嗤之以鼻。