二、美国中长期国债利率期货的交易规则
由于在全球主要的中长期利率期货中，最活跃的有芝加哥期货交易所(CBOT)的5年期、10年期、30年期的国债期货；欧洲期货交易所(EUREX)的EURO—SCHATZ国债期货、EURO—BOBL国债期货和EURO—BUND国债期货。又由于最具代表性的中长期利率期货是芝加哥期货交易所的30年期的国债期货。所以，我们主要介绍美国30年期国债期货的交易规则。
芝加哥期货交易所规定的30年期美国国债期货交易规则的主要内容如下：
1.标的物是面值100000美元、票面利率8%、期限为30年的国债。
2.交割月份为3月、6月、9月、12月，共4个月份。
3.价格的最小变动幅度为1个百分点的1/32，即1/32*1%或0.03125%。
在这样的规定下，1张面值100000美元、票面利率8%、期限30年的国债期货合约。其价格的“最小变动数额（人们习惯称为变化值或刻度值）”为31.25美元。计算过程如下：
100000X1/32Xl%=100000X1/32X1/100=100000X0.03125%=31.25（美元）
由以上可以看出，中长期国债利率期货合约价格最小变化值（变动1点的变化值）的通用计算公式为：
变化值=每张合约规定的标的证券的面值*1/32*1/100（4.15）
4.采用“面值的百分比”的报价方式。
例如，一张面值100000美元、票面利率8%、期限30年的美国国债期货合约。如果卖方的报价为94*8/32（即，报价为面值的94.25%，或写成94一8）。那么这张期货合约的卖方售出（买方购人）价格应该为：
100000X94*8/32%=100000X94.25%=94250美元
5.投资者可按下列公式计算1张期货合约的价格变化点数。
每张合约的价格变化点数=（变化后报价一变化前报价）X32（4.16）
6.投资者可按下列公式来简便计算交易1张合约的盈亏额。
盈亏额=每张合约的价格变化点数X变化值 （4.17）
其中，人们把合约价格变化1/32，称为变化了1个点。如果合约的价格变化,了n,1/32，那么就称为变化了n个点。
这样，如果把上述“盈亏额计算公式”和“合约价格变化点数计算公式”结合在一起，可以得到盈亏额的另一个计算公式。
盈亏额=每张合约的变化点数X变化值=［（变化后报价一变化前报价）X32］X变化值=［（变化后报价一变化前报价）X32］X31.25（4.18）
通过上述（4.17）,（4.18）两式可以计算投资者的盈亏额。如果是正数，就表示是盈利；如果是负数，则表示是亏损。
例如，某投资者购买美国30年期国债期货合约1张，购买价格为94*16/32（也可表示为94—16），然后以95*15/32（或95—15）的价格卖出。要求计算（1）每张合约的价格变化点数。（2）该投资者的盈亏额。
通过对上例计算过程“仔细”分析，我们可以发现：当变化后报价为M-y,变换前报价为N-x时，每张合约的价格变化点数可按照下列简捷公式来计算。
每张合约的价格变化点数=［（M-N）+（y/32一x/32）］X32 （4.19）
例如，上例中，投资者的卖出报价为95—15,买人报价为94_16。按上述公式计算。
