英国黄金市场
英国伦敦黄金市场是世界上最悠久的黄金市场，伦敦金价是全世界黄金交易者共同参照的重要指标，过去它是一个以黄金实金交易为主的市场。当今伦敦黄金市场是国际黄金交易票据结算中心，是非标准化黄金合约主要的场外交易市场。
1.历史沿革
伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可追溯到300多年前。1804年伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心，1919年，伦敦金市正式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易，1982年4月，伦敦期货黄金市场开业。目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场。
在第一次世界大战之前，伦敦黄金市场的买卖、精炼、报价均由英格兰银行进行严格控制，是一个官方市场，大战爆发后，这个市场便停止营业了。第一次世界大战后到第二次世界大战之间的一段时间里，1925~1931年的六年间，英国实行金块本位制，黄金不再流通，抑制了市场的发展。20世纪30年代出现了世界经济大危机，货币贬值，金价上扬，大规模的投机和保值活动助长了伦敦黄金市场的迅速发展，又开始活跃起来。但第二次世界大战爆发后，英国实行外汇管制，各国禁止黄金出口，黄金自由交易陷于停顿，伦敦黄金市场于1939年宣布再一次关闭，这一关闭就是15年，直到1954年才重新开放。
“二战”后建立了以美元为中心的国际货币体系，黄金的流动仍受到了多种限制，但在黄金生产国的压力下，1951年，国际货币基金组织被迫允许各成员国自由出售自已的黄金。此时伦敦金商才可以做黄金代理，但不允许在自由市场出售，并受英格兰银行的管制。随着国际金融形势的好转，自由市场金价逐步下降，1954年3月，伦敦黄金市场有限度地开放。市场恢复后，受国家外汇管制，居民不得持有和自由买卖黄金，黄金进出口也受到管制，1业用金需当局批准，因此这个市场只是发挥一个国家储金调剂平台的作用。直到1958年以后，西欧国家对非居民实行货币自由兑换，黄金的流动性增加，伦敦黄金市场的作用才得到加强。
20世纪60年代，以美元为中心的布雷顿森林货币体系受到了严重的挑战，出现了多次黄金抢购的风潮，官价无法维持。1968年3月15H伦敦黄金市场不得不第三次关闭，两周后又重新开放。但南非的黄金已转到苏黎世交易，伦敦黄金市场受到了一定影响，但伦敦金价仍是国际黄金交易主要标准。正如一个金商所说的那样：“从国际意义上说，真的现货价格仅存在于伦敦·处，同时伦敦还保持着票据交换所的地位。”在这里世界各地黄金交易商调整他们收支平衡，避免了实物转移的不便。20世纪70年代以后伦敦各大金商不得不走出去到世界各地去寻找客户，纷纷在境外建立分支机构，扩大自己的经营网络。是基于伦敦黄金市场仍发挥着重要作用，世界主要黄金商和金融机构都在此设有贸易办事处。
2.伦敦金价的产生
伦敦金价是由伦敦黄金市场四大黄金经纪商，每天上午和下午两次派代表至洛希尔父子公司内的黄金议价室进行交易议价产生。每天10：30和15：00，这四家黄金经纪商代表在洛希尔有限公司黄金议价室开始议价。这四大定价金行分别为：洛希尔国际投资银行（ N M Rothschild&sonsLimited）；加拿大丰业银行（ Bank of Nova Scotia- Scotia mocatta）；德意志银行（ Deutsche Bank）；美国汇丰银行（ HSBC USX）。瑞上信贷第一波士顿银行（ Credit Suisse First Bosto）已于2002年10月12日退出其在伦敦纽约和悉尼的有关赍金属造市、金融衍生物、清算及库存等业务。在定价开始之初，首先由作为主席的洛希尔公司的代表根据头一天收盘价，报出开市价，其他各位代表即将此价用电话通知各自公司的黄金交易室，向其客户报价。按所收到的买卖盘，代表宣告是买入还是沽出。在该价位出现买家或卖家时，各代表即报出各自买与卖的数量，如此时买卖数量大体相当时，此次议价结束。此次交易价格即为伦敦金价。伦敦金价并不是法定的交易价，而是市场供求关系形成的市场参考价。若报价后没有买家与卖家时，要重新报价，直到出现买家或卖家时为止。如头家多，供不应求就要提高报价，如卖家多，供大于求就要降低价格，通过价格调整供求关系实现平衡。
伦敦议价的一个特色是客户可以得知议价进行过程中的价格变动情况，可随时更改指示。在某一个价格下你可以沽出，但变化到某一个价位时，你又可以变为买人。直到价格议定为止。为确保能及时传达更改指示，各位代表桌上有两部电话，与各自公司交易室联通，各代表桌上有而小旗，只要有任何小旗举起，主席便不得宣布议价结束。
伦敦市场的议价机制使伦敦金买卖上分活跃，市场庄家可以在伦敦以外的市场开出双向买卖价，这个制度使伦敦金市可以24小时全球运行。伦敦金价之所以重要，与伦教黄金市场在世界黄金交易中的核心地位密不可分。伦敦垄断了世界产金大国—一南非的全部黄金销售，使得世界黄金市场的大部分黄金供给均通过伦敦金市进行交易。而且伦敦黄金市场上的四大金商在国际上也是声誉显著，与世界上许多金矿、金商等拥有广泛的联系；正因为伦敦金价有以上的特点，伦敦黄金价格成为世界上最重要的黄金价格。
3.交易方式
伦敦黄金市场主要交易的是金条，1957年以后金币交易才有所发展。交易金条成色不低于995，重量每块在350~430盎司之间，平均为400盎司。每块金砖均标明被市场认可的冶炼厂名、顺序名、成色和市场认可的标记，称之“好货”。如金砖上没有被认可的标记，买方有权不接受或价格上要折扣。成色不符合“好货”的黄金也可以出售，但卖方要向买方支付化炼成“好货”的费用。经伦敦黄金市场认可的提炼厂和化验厂商有62家，分布在世界各地。我国成都长城金银精炼厂、内蒙古乾坤金银精炼股份公司是该市场认可的提纯精炼企业。
伦敦黄金市场的金币种类，主要有面值20法郎的拿破仑三世面像法国金币，面值20马克的德国金币，面值2兰特的南非金币，面值10美元、20美元的美国金币，面值100克朗的奥地利金币。
伦敦市场上买卖黄金要收取手续费，每笔成交（购进）收进0.25%手续费，售出者免收费用，英国政府在1982年3月31日规定对黄金市场的金币交易要收15%增值税，但超过100年的占老金币和中央银行买卖金币例外。
伦敦黄金市场曾在伦敦金属交易所内设立有形黄金交易市场，现已变为以电子交易为基础的无形黄金市场。
4.特点与不足
伦敦黄金市场是典型的以伦敦贵金属交易市场为核心，以英格兰中央银行为储备机构的市场交易机制管理体系，拥有金融性黄金和商品性黄金的完整运行体系，是世界各地官方黄金交易的主要市场。
伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别，因为伦敦没有实际的交易场所，其交易是通过无形方式各大金商的销售联络网完成。交易会员由最具权威的几大金商及一些公认为有资格向几大金商购买黄金的公可或商店所组成，然斤再由各个加工制造商、中小商店和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。伦敦黄金市场交易的另一特点是灵活性很强。黄金的纯度、重量等都可以选择，若客户要求在较远的地区交售，金商也会报出运费及保费等，也可按客户要求报出期货价格。最通行的买卖伦敦金的方式是客户可无须现金交收，即可买入黄金现货，到期只需按约定利率支付利息即可，但此时客户不能获取实物黄金。这种黄金买卖方式，只是在会计账上进行数字游戏，直到客户进行了相反的操作平仓为止。
伦敦黄金市场特殊的交易体系也有若干不足。首先，由于各个金商报的价格都是实价，有时市场黄金价格比较混乱，因而连金商也不知道哪个价位的金价是合理的，只好停止报价，伦敦金的买卖便会停止，其次伦敦市场的客户绝对保密，因此缺乏有效的黄金交易头寸的统计。
由四大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和中国香港的黄金市场交易。伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别。狭义地说，伦敦黄金市场主要指伦敦金银市场协会（ London Bullion Market As-sociation，LBMA），该市场不是以交易所形式存在，而是OrC市场。DBMA充当的角色是其会员与交易对手的协调者，其主要职责是作为市场与规则制定者之间的桥梁，通过其职员及委员会的工作，确保伦敦始终能够满足世界金银市场革新的需求。其运作方式是通过无形方式—会员的业务网络来完成。LBMA的会员主要有两类：做市商和普通会员。做市商日前有9家，均为知名投行，如巴克莱银行、德意志银行、汇丰银行、高盛世界、P摩根等。LBMA黄金的最小交易量为1000金衡制盎司，标准金成色995。
伦敦黄金市场是以做市商为主体的场外交易构成的世界第一大黄金市场，做市商在提供黄金市场的流动性、提高市场交易效率、转移和分担风险，促进市场发展等方面发挥着重要作用。与以美国黄金市场为代表的交易所模式不同，交易所的黄金交易主要通过集中撮合成交，而做市商模式则是各做市商根据各自的实力和经营状况报出买价和卖价，交易吏加灵活，黄金的纯度、重量、交割的地点都可由客户选择。
另外，做市商直接面向机构与个人投资者报价，并以延期交割的形式，在现货商品黄金市场基础上构建∫一个以金融投资性的黄金市场。所谓延期交割即是投资者无须交收现金即可买卖黄金，以支付利率等方式获得持仓展期，并在恰当时间通过反向平仓操作兑现获利，而通常并不交割实物黄金。这一灵活的交易模式使得伦敦黄金市场成为机构与个人投资者投资黄金的绝佳选择，也让伦敦黄金市场成为一个市场主体遍布全球范围、交易规模最大的黄金投资市场。
5.伦敦黄金期货市场
伦敦黄金期货市场正式成立于1982年4月19日，比美国、新加坡、本等国的黄金期货市场要晚。实际上它早在1981年9月7H就已提前丿业，这是欧洲地区第一个黄金期货市场，从而可以与美国和远东等处于不同时区的黄金市场联系起来，使全世界的黄金交易可以进行昼夜24小时交易。
伦敦设立黄金期货市场，其目的有二：一是保持伦敦作为世界黄金交易中心的地位，不落后于纽约、苏黎世及当时也有可能设立黄金期货市场的中国的香港、新加坡、澳大利亚的悉尼和加拿大的温尼伯；二是为了适应黄金投资者的需要，避免在伦敦提取现货时交付15%的附加税。在期货市场上只需交10%或15%的现金，以小额资本进行大的合同交易，便可赚取较大利润。另外，黄金牛产者和工业黄金用户利用期货市场套期保值方法，可避免市场价格变动的风险。
伦敦黄金期货市场是由5大集团和伦敦金属交易所及其他38个金商的经纪人组成的，它是一个独立机构。其股权50%为伦敦金属交易持股公可和伦敦金属交易所掌握，另50%为伦敦黄金市场公司所有。该市场设有35个席位，每个席位价值5.5万英镑。
市场交易以英镑计值，与美国、远东地区黄金期货交易以美元结算不同。
市场交易方法为每天分3次进行交易：9：00~11：00、14：00-15：2017：00~18：00，期货合约交易单位为100盎司，以英镑成交。期限为1~4个月。交易以月份为堪础，到期月份的合约黄金交割在伦敦进行。伦敦黄金期货市场的交易由国际商品清算所（ International Commodities Clearing House）批准和担保。该市场成立后成交量不大，不可与美国期货市场抗衡。
