黄金期货投资策略
商品期货市场主要有三种投资策略：一是日内短线的价差波动交易。二是几个交易H到十几个交易日内的波段交易。三是单一方向长期趋势交易。从大多数商品期货交易者的实际需求看，前两种投资策略占了明显比例。这主要是因为商品期货杠杆交易比例高，行情转化快。但对于参与黄金期货的投资者来说，就必须结合黄金市场的特点来进行自已的选择和把握。
我们如果认真研究一下黄金从1900年到2007年的价格走势图，可以把黄金的价格波动大致分为四个阶段：①1900年到20世纪70年代中期，黄金处于金本位时代，价格恒定，已经明确界定，没有交割波动风险。②从20世纪70年代中期到1980年，黄金非货币化后受世界政治经济因素影响，金价大幅波动，从35美元一度冲上850美元的历史高位区间。③从1980年到2001年，供需形势平缓，黄金一度脱离投资者视线，价格持续回落。④从2001年到目前，黄金价格从252美元持续上扬，有突破850美元不断创出新高的可能。截至2011年8月，黄金价格已经突破1900美元盎司。
纵观黄金的四个阶段的价格走势，我们可以看出，黄金价格波动具有明显的长周期和季节性价格波动特点。统计1996~2006年国际黄金现货价格波动，我们发现日内价格最大波动幅度在5%以内，单日波动5%出现的概率非常低。大部分交易时间H内价格波动幅度在2%以内。在周波动幅度方面，黄金现货周波动幅度在5%左右的交易周也是屈指可数。这些数据都表明黄金期货H内价格波动并不算活跃，日内短差交易如果保证金投入大，市场容量相对小的话，可能不易获得预期的收益。当然，由于黄金期货受国际政治、经济多方面的因素影响，尤其是一些突发性事件影响，价格会出现快速的反应和异动，这个时候是短线交易者的好机会。总之，综合当前黄金市场的结构特点以及黄金期货合约设置，投资者在参与黄金期货时，可以确定投资方向，以长期趋势为准，滚动操作单边方向；也可以积极结合黄金季节性结构特点和技术波段，进行波段交易；除非技术比较突出，不鼓励进行口内短线交易，除非出现突发性事件导致行情波动并预判正确。
1.套期保值交易的策略
在现代市场经济条件下，利用期货市场做套期保值交易，应该是很多生产者、经营者及投资者减少现货市场商品价格波动造成的风险的一种有效手段。然而至今为止，仍有许多生产者、厂商、公司、企业、证券机构、投资者没有有效地利用这一手段以至于造成巨大的损失，这实在可惜。
从运作原理上来讲，套期保值交易十分简单。但在实务上利用套期保值交易要获得成功并非易事。套期保值交易有很多学问，运用自如需要交易者的胆识、经验与直觉。
就黄金套期保值交易而言，要想达到理想的效果，交易者首先必须清楚黄金市场的基本特性，掌握影响黄金价格的各种因素和多种技术分析方法。此外，还必须掌握如下交易策略。
第一，时常关注基差的变动。即可以将期货商品的现货价格与期货价格的资料时常记录在手，以便于查找、观察每天或每周的基差变动情况。记录这些价格资料后，可以用一张基差图将它们描绘出来。
第二，适时进行对冲交易。适时地进行对冲交易是确保套期保值交易盈利或减少损失的关键一环。
从理论上讲，适时地进行对冲交易，应该在价格波动所形成的基差有利时进行。例如，做“空头”套期保值者，当市场价格的波动使得基差值变小的时间比预期的要早，这时可以获利，那么便应在基差走向不利之前对冲了结。很多交易者常常因为缺乏敏锐的市场观察力而错过最佳对冲时机。因此，适时地解决对冲交易，在实务操作中，要靠自己灵敏的感觉与敏锐的市场观察力，一旦警觉，就要果断地对冲，而不要优柔寡断。尤其是当基差和自已预料的方向逆行而动时，为减少损失，适时对冲更为重要。
第三，切忌做同向对冲交易。套期保值交易的基本原理告诉我们，在交易时，应该在两个市场采取反方向的交易行为。可是有些套期保值交易人士在商品价格上涨时便心猿意马，存有投机之念，本来在现货市场上已持有现货，却又在期货市场中对同一商品期货采取“买空”交易策略。如果市场价格真的继续上扬，当然是件好事，可加倍受益。但这本身不是套期保值交易。但是，如果价格的变动方向与预期的走向相悖，那么交易者就会在两个市场上遭受损失。因此，做套期保值交易切忌做同向对冲交易。
2.黄金期货套利交易的策略要领
黄金期货套利交易是黄金期货投机交易中投机者获取利润、规避风险的有效手段。但如果想成功地加以运用，还须掌握如下一些投机策略要领。
第一，在“利多”行情套利中，要买空近期月份黄金期货合约，卖空远期月份黄金期货合约。在“利多”市场中，靠近交割月份的期货合约因需求量增大，供给量减少，所以近期月份合约价格上涨的速度会比远期月份合约价格上涨得快一些。一旦察觉这种势头，便要买进近期月份合约，同时卖出远期月份合约，以获价差余利。
第二，在“利空”行情中，要卖空近期月份黄金期货合约，买空远期月份黄金期货合约。在“利空”市场中，靠近交割月份的期货合约，因供给量增多，需求量减少，近期月份合约的价格下趺速度会比远期月份合约的价格下跌得快一些。在这种情况下，套利投机交易者便要卖空近期月份的黄金期货合约，同时买空远期月份的黄金期货合约，以套取价差获利。
第三，在套利交易清盘时，应一次了结所有的买盘与卖盘。在实际交易中，有些投机者往往有“玩弄市场”的倾向。比如，在价格下跌时，本应同时对冲所有的买盘与卖盘，但有的投机者只愿将以前的“卖空”盘对冲了结获利，而将原有的“买空”盘继续持有，期望买空盘价格能上扬，以便获利。如果能如愿以偿当然是好事，然而，这种情况下，不能如愿以偿的情况却是大多数，即价格不但不能上扬，还将继续下挫。这样，买空盘就会遭到很大的损失，以至于形成卖空盘无法弥补买空盘的情况。这时，套利交易非但不能套取价差，还要承担更大的损失。
第四，尽量不要对即将到期的黄金期货合约作套利投机交易。这是因为，合约到期，易出现交易清淡的局面。这样，投机者买卖的期货合约便有可能无法对冲，从而就有可能接受“交割通知”。如果这样，就与其愿望背道而驰了。
第五，必须对不同月份、不同交易所的黄金期货价格的变动情况以及黄金商品本身等有深入的了解。同时，只有这样，才能稳操胜券。
第六，如可能，做到每天关注黄金期货交易行情，勤于记录和分析价差的变动。期货市场是一个风险性市场，投机成功可获得丰厚的利润，投机失败则会招致巨损。因此，要投机成功，就要不厌其烦地观察黄金期货市场行情的变化，勤于记录和分析。要知道，期货市场流动性很高，稍-疏忽，盈利的机会就可能从身边溜走。
第七，切忌以为套利交易风险较一般的单向投机交易风险少一些就高枕无忧。套利交易的确是一种相对低风险的投机手段，但并不等于无风险，而且对不同的人来说，结果并不一样，并不是所有的人都可以降低风险。相反，如果做得不好，套利交易有可能出现两头受损的情况，这样，就比一般单向投机交易的风险还要大。因此，做投机交易就必须谨慎从事，切不可麻痹大意。
此外，投机者在我国黄金期货市场与纽约商品交易所（ COMEX）黄金期货市场上进行跨市套利时，最关键的是要关注相同交割月份的黄金期货合约之间的价差，而且在具体操作之中，还需要注意以下问题：
（1）资金出入境问题。在我国资本项目并未完全开放的条件下，用于外盘交易的资金并不能自由出境，只有有境外投资渠道的机构才能够参与国外黄金期货市场的交易，如商业银行的投资部门等，这使得跨市套利参与者有限。
（2）资金管理。无论是国内期金还是国际期金都需要充足的保证金，不能使任何一个市场存在因价格反向变动而爆仓的情况；两个交易所在合约不同时期会对保证金有一定的调整，跨市套利投资者需要根据情况变化调整持仓保证金。
（3）人民币汇率风险。在卖国内期金买国际期金的跨市套利组合中人民币升值会减小利润空间；反之，则会扩大利润空间。
（4）合约选择。在跨市套利中应该选择流动性好的合约，一般选择两市的主力合约作为套利对象，最好为同一交割月份的合约。而当两市主力合约交割期不同时，如目前国内主力为12月合约，而组约商品交易所（ COMEX）期金市场主力为8月合约，则需要考虑二者的基差结构及其变化，套利操作将变得更为复杂。
