政策管理者出台某些调控措施，导致股市产生波动，我们称之为政策调控风险。像1993年两次提高银行利率、整顿金融秩序和公布下一年度55亿新股发行计划，导致股市剧烈震荡，并引发三年熊市；1995年上海股市由原来的T+0交收制度改为T十1交收制度、1996年管理层先后下发“十二道金牌”并发表(人民日报)发表特约评论员文章对狂涨的股市降温、2001年国有股减持政策的实施等等，无一不引起股市的大幅波动，政策调控风险表露无遗。
政策管理层的股市调控政策，主要是经济政策，主要体现在以下几个方面:
第一，税收政策通过对企业收益的影响间接影响到股票价格，有关股票投资收益的税收政策则会直接影响投资者的最终收益水平。我国现阶段为了鼓励大众投资，暂免对股票投资收益收税，表明了政府对股票投资的态度。
第二，政府金融管理政策是股票市场最敏感的一个因素。严格的管理法规，有助于市场交易正常、健康地进行；相反，不健康的监管体系会给违规操作提供土壤。
第三，政府通过制定产业政策，借助行政力量和经济优惠措施，如对特定的企业实行低税率、低关税、优惠贷款等，引导资金向国家希望重点发展的领域流动，从而对不同企业发行的股票的市场价格变动方向产生不同的影响。
由于我国股票市场发展的时间短，经验少，加上运作不规范，监管不完善，以至政策对股市的影响特别大，因此人们常把我国股市称做“政策市”、“消息市”。其实，这不只是中国所独有的现象，即使在比较成熟的西方证券市场，政策调控的作用同样不可忽视。1996年12月5日，美国联邦储备银行主席格林斯潘在华盛顿美国企业学会上谈及华尔街股市近期的火暴时，故意透露口风:“我们怎能知道在未来的一个什么时候股市不理性的火暴会不恰当地抬高资产的价值，从而导致经济出乎意料的长期紧缩?”这话说出后仅25分钟，就引发美国乃至西方股市的一阵狂跌。这件事再次生动地说明，即使在较为成熟、自身建设体系较为完善的股市，仍然要受到政府“看得见的手”的调控。漠视政策调控风险，甚至逆政策调控方向而动，极有可能被碰得头破血流。
必须要强调指出的是，管理者为了使股市能够健康地发展而出台的一些规范市场的调控、管理措施，以及市场建设方面的各项举措，往往被投资者简单而片面地理解为“利空”，从而做出过于敏感的反应，进行与股市调控目的不相符的操作。有鉴于此，作为成熟的投资者，面对管理者的调控政策，一定要学会从长远考虑，从多角度分析。有许多调控措施表面上看是给股市降温，但其实质是在规范市场后更有利于市场健康发展，对此我们不能片面理解，不得草率从事。
