寻找实质价值股的另一方法，是比净值法更被广泛利用的评估股票真正获利能力的方法，就是常见的市盈率 ( Pie)方法。
市盈率反映了股价与收益之间的关系，有人称之为“翻本期”。其含义是：如果你以某一市价购入某种股票，假定这种股票的价格不变，并舍去送红股配新股的回报，只要求从投入资金以每股收益作回报的角度出发，支付的投资成本多少年才能收回。市盈率之所以重要，还在于它与获利率有关， 是盈余获利率的倒数。例如，市盈率为20倍，获利率即为0.05,即5%。一般情况而言，选择市盈率低的股票胜于市盈率高的股票，因为在大市上升阶段，市盈率低的股票上升空间大；在大市下跌阶段，市盈率低的股票风险小，翻本期短，对投资者较为有利。
采用市盈率选股要注意两方面：第一，与市盈率的历史比较。用同一股票目前的市盈率与过去数年的市盈率比较。例如，某股票现价是20元，其每股收益为2元，市盈率为1O 倍。现在将该股目前的高低价与过去数年的市盈率比较，如果目前的10倍市盈率接近或低于过去数年的低市盈率，则说明该股现价位可能偏低，反之则可能偏高。第二，成长性分析是运用市盈率的灵魂。要使市盈率成为选股工具，就必须与成长性结合起来。买股票时希望市盈率尽可能低只是基于价格便宜，从“物美价廉”的要求看，还应该考虑成长性这个“物美”的标准。低市盈率高成长股是投资者最理想的选择，它可以使投资者获得两级增值：一级增值是公司收益增长所产生的直接投资收益；二级增值是市盈率增大过程中所获得的资本增值。美国投资大师彼得·林奇还发明了一个模式：当市盈率是公司增长率一半时，是一个很好的购进时机。我们不妨用他的模式来分析一下深发展的投资价值。深发展1997年1月IO日市价为16.90元，1996 年中期每股净收益为0.35元，而净利润增长率为68.23%,其市盈率=16.9/(0.35*2)= 24.14倍，显然小 于公司成长率68.23%的一半，无疑是一个很好的购进时机。
运用市盈率选股还必须克服机械操作思维，采取灵活、动态、发展的态度，正确认识市盈率可用性和不绝对性。
第一，计算市盈率的盈利数据有较大的变动性。无论是采用上一年的税后利润，还是采用当年的预计利润都与本年度真实的税后利润存在一定差距。尤其我国经济正处在向市场经济转轨之中，体制更替、市场构建、微观机制多层次的各种因素均对上市公司的经营产生不同的影响，使公司的创利水平发生较大波动，使预计的税后利润很可能高估或低估，计算出来的市盈率就会产生偏差。所以，投资者对上市公司的财务报表必须仔细研究，去伪存真，保证没有膨胀或低估真正获利能力的会计戏法。对未来盈利能力的预测也要谨慎处置，采取保守态度。
第二，市盈率是一个历史的动态指标。在经济发展和高涨时期，公司盈利增加，股价上扬，市盈率较高；反之，经济调整时期，公司盈利下降，市盈率较低。市盈率的波动幅度在不同国家有所区别，以国际经验看，一般发达国家的市盈率水平在1O-20倍，而发展中国家通常在20-50 倍之间。
第三，由于股票价格是计算市盈率的一个重要因素，而决定股价高低的因素除公司经营业绩之外，还有公司的成长性、市场走势、庄家操作手法等诸多因素。这些因素使股价处于不断变化之中。比如有些公司资产雄厚，正处高速成长时期，经得起经济冲击，大市下跌时，该股的市盈率仍然比较高。这表示投资者人人看好这些股，对这些股有信心，即使较高的市盈率也能被投资者接受。相反，有些市盈率较低的股，同样被投资者看淡。其原因很多，如流通盘子过大，难于炒作；经营效益低，增长速度慢；资产存量低，负债重，抵御风险能力弱，或者管理层出现什么问题，等等。
第四，市盈率与银行利率是相比较而存在的。当银行利率提高，人们估计股票价值将降低，会导致资金流出股市，股价下降，市盈率降低。而当银行降低利率，人们评估股票价值会提高，会使资金流入股市，股价上涨，市盈率提高。
