我们要注意研究报告中还有少量不合理的部分,尽量去回避。
投资者如何回避研究报告不合理的部分?
一是相对的评级标准和确定性的个股目标价格之间的矛盾,大部分研究报告给出的评级标准都是根据相对大盘的强弱来判断的,但是不少研究机构对个股给出了明确的目标价格PC间甚至目标价格,而且时间跨度都在1年以上,这么长的时间大盘不可能没有变化。
二是在目前沪深两市没有做空机制的体系中研究人员的“牛市倾向”非常严重。“牛市倾向”是指投资者往往无视市场的变化,更倾向于市场会上升的交易行为。国外曾经有人用10年的时间跟踪主要研究机构的近20万份研究报告,其中评级为“卖出”的不足11%,而实际表现是涨跌各半,国内也有这种现象,股票涨得越多,评级越高,明显与价值投资理念不符合。
三是“熟人”规则难以避免。由于研究员会跟踪一个行业很多年甚至几十年,研究人员和很多公司领导层很熟悉,熟人好话容易说而负面消息很难出口。优秀的研究人员会在研究报告中暗示,会在研究报告中罗列很多看好的理由,而最后给出的评级并不高,投资者要学会分辨其中的奥妙。