政策拐点:空中飞刀与太极推手
政策市必然会产生政策拐点,而政策拐点往往会对市场产生分崩离析的作用。如2001年6月13日国务院《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》的出台,使A股市场土崩瓦解,开始了5年的大熊市。2005年,国有股股权分置改革政策的出台触发了两年多的超级大牛市。
下面具体分析一下政策的四个效应。
一、A股涨跌因素:政策的四个效应
1.拐点效应
重大实质性政策能够改变行情性质及产生行情拐点。这里的政策指的是重大的实质性政策,而非一般性政策(一般性政策无法改变行情的性质)。例如:
(1)2001年6月14日,国有股减持政策改变了行情性质,产生了实质性牛熊拐点。
(2)2008年10月10日,国务院常务会议确定扩大内需、促进经济增长的10项措施,与之前的2008年9月19日的三大利好(印花税单向征收,国资委支持央企增持回购上市公司股份,汇金公司购人工行、中行、建行三家股票)政策等相配合的一系列政策终结了2008年的大熊市,改变了行情的性质,再次产生了实质性牛熊拐点,如图1叫所示。
图⒈4
(3)2009年7月28日,银监会发布相关文件确保贷款进人实体经济严防挪用;2009年8月6日,央行发布的《中国货币政策执行报告(2009年第二季度)》指出,要运用市场化手段“动态微调”。这两项政策彻底终结了2009年4万亿投资刺激政策引发的小牛行情。
(4)2010年4月16日,国务院决定第二套房贷首付比例不低于50%、利润不低于1.1倍;2010年4月19日,国务院发出通知坚决遏制部分城市房价过快上涨剑指炒房投机性购房等政策,使得长达8个月的大上升三角形瓦解,形成向下断崖走势,如图1-5所示。
(5)2010年6月9日,证监会拟禁止基金经理买卖股指期货;2010年7月2日,国务院常务会议强调充分发挥资本市场推动企业重组作用;2010年7月9日,央行第二季度例会指出,下半年继续实施适度宽松货币政策;2010年7月19日,温家宝指出,既要扩大内需,又必须稳定外需。这一系列政策使得2319点重要底部形成。
(6)2010年11月3日,央行表示,潜在的通胀压力需高度关注;2010年11月10日,国务院副总理王岐山指出,新兴经济体资本大量流人,通胀风险上升;2010年11月11日,央行上调存款准备金0.5%。高层的重要讲话及一系列的货币政策对于市场产生了重大影响,使得3186点的顶部形成。由此可以看出,行情的拐点大都伴随着重大政策的出台。
