当前股票质押风险仍然是市场的一个不稳定因素，面对着市场的严峻形势，由于股票质押违约风险的存在，这片雷区随时都有可能被引爆，作为投资者最重要的就是要认清股票质押的风险点，这样才能更好的去布局。
股票质押的样子：全流程的九要素
本质是双方以股权为担保的一种“质押式债务融资”，是股东向提供资金的质权人（券商为场内质押，银行、信托等为场外质押）质押股权，融入资金，支付利息费用。资金主要来源于银行占近70%，使用必须专户专用，限制用于实体经营。其中有三大质押条件，分别是质押率（一般40%）、融资成本（主要是利率7%-8%）和期限（场内最多3年）。然后，质权人融出资金并逐日盯市，划定警戒线和平仓线。质押股市值达到警戒线，就要求股东补仓了，直至平仓线下还未解决的，质权人有权强行平仓，使股价进一步下跌，且可能使控制权易主。
股票质押的处置方式：（1）拖时间。如临时停牌和尝试展期。（2）补仓。补充资金或股票。（3）提前回购。（4）提振股价。发布对正向影响的公告，如大股东增持、重大资产注入、收并购其它公司、业绩预增等。（5）广义债转股，如以股抵债、收债转股、增资还债或直接处置过户。（6）引入实力战略投资方，如国资参股等。
股票质押的现状：四个指标看整体质押情况
股票质押是把双刃剑。现状上看四个方面：（1）质押规模：A股无股不押，目前总参考市值为4.9万亿元，占A股总市值的9.6%，其中流通股为主占近70%。（2）质押比例：目前74%的股票处于30%以内，5%的股票（110家）在50%以上，股东质押次数频繁。（3）解押情况：到期规模逐年提升（2018年2.6万亿），实际解押却不断下降（目前1.6万亿），质押资金融入与解押资金流出的缺口变大，解押时间集中于近2年内。（4）质押资产质量：连续下滑，2018Q2略有企稳。营收增速连续4个季度下滑，净利润增速连续2个季度下滑，经营现金流净额处于低位。
股票质押的风险测算：潜在平仓风险有多大？
目前静态来看，有四点结论：（1）三块区间整体呈“两头大中间小”特征。以参考市值衡量，质押股在三个区间（从警戒线上到平仓线下）的比例为41%、14%、45%。（2）平仓线和警戒线之间是平仓风险的核心区域，总体参考市值规模为0.7万亿元，其中风险分布较为均衡。（3）平仓线以上与警戒线以上的触线压力不大。（4）高质押比例和质押股市值缩水，容易爆发质押风险。
动态来看（16年、17年、18年8月底），有三点结论：（1）股票质押不再安全。警戒线上的参考市值规模从2.2、3.4到目前2.1万亿元，逆转下降。（2）平仓风险不断累积。警戒线与平仓线间规模从0.3、0.5到目前0.68万亿元，已超过去年。（3）平仓规模显著上升。平仓线下规模从1.4、1.6到目前2.1万亿元，今年上升幅度明显。
股票质押的风险分布：
（1）板块分布：质押股在三块区间中的板块分布较为均衡，主板、中小板、创业板的质押次数比例为1:1:1，参考市值占比为3:2:1。创业板整体距离平仓线最近。目前有平仓风险的板块中，中小板占比最大（38%）。
（2）行业分布：平仓线和预警线之间，目前市值最高的是房地产（560亿元），其次为交通运输（434亿）、化工（393亿）。休闲服务的质押比例最高（高达5.5%），其次为钢铁（4.1%）、机械设备（3.7%）。平仓线下，被平仓的质押股中，计算机市值最高（1138亿元），是后列的2倍。休闲服务（4.3%）、食品饮料（3.4%）和计算机（3%）质押比例最高。
（3）个股分布：平仓线与警戒线间，个股距离平仓线安全空间最高为14%，最低为0%。其中，最危险随时可能被平的距离平仓线空间都在0.1%以内，而相对最安全的距离平仓线空间在11.2%左右。
股票质押的投资机会：接盘被质押压垮的公司
股票质押爆仓的债务危机，也会成为外部人低价接盘上市公司控制权的机会。今年初至今，大股东股权转让完成158家，实际控制人变更76家，其中近22家的接盘方均为国资。
接盘方大致有三类：国资国企、金融资本和互联网独角兽。而此种收购目前最大的特殊点是价格极其便宜，甚至可免费获得上市公司控制权，如金一文化1元卖壳、*ST天业0元让股。三种类型中，最典型的代表就是国资接盘。今年以来已有22家国资接盘为实际控制人，方式主要是协议转让、协议转让+委托表决权这两种。
