《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》正式实施。
对于高比例质押的上市公司，场内新开展的质押已提前进入谨慎模式，长期来看上市公司高比例质押规模有望下降。
股票质押新规的目的有三个：一是“进一步聚焦股票质押式回购交易服务实体经济定位”，二是“防控交易风险”，三是“规范业务运作”。
股票质押新规出台的背景：风险频发，部分业务脱实向虚
2017年以来，股票质押式回购业务频频拉响警报，风险屡屡引起市场关注。
2017年11月23日，皇氏集团（002329）公告，其董事徐蕾蕾女士的证券账户于2017年11月21日卖出公司股票649，187股，卖出原因为：徐蕾蕾因股票质押未能完成到期回购，且跌破最低履约保障比例后未能实施相应履约保障措施，构成违约，被东方证券强制部分平仓。
2017年7月24日，洲际油气（600759）公告，其第一大股东广西正和拟减持占公司总股本的3.83%的股份，而减持的原因是其股票质押的资金提供方平安银行要求强制平仓，同时向法院提起了诉讼，申请了冻结广西正和持有的公司其他股份。
2017年4月28日，浙江东阳市公安局披露，鹏起科技（600614）第一大股东鼎立控股集团股份有限公司涉嫌非法吸收公众存款罪，东阳市公安局对相关责任人依法采取了强制措施。之后鼎立控股集团进入破产清算程序，而其持有的股票绝大部分被质押，质权人为长江证券和国投泰康信托。
2017年12月26日，天马股份（002122）公告，公司控股股东喀什星河创业投资有限公司在华融证券的股份质押已于2017年12月18日到期，双方尚未签订正式的续质协议，喀什星河正与包括华融证券在内的金融机构协商股票再质押事宜，至今尚未有进一步信息披露。
与此同时，股票质押部分业务存在脱实向虚情况。
一些股票质押的融入方在融入资金后未用于实体经济生产经营，而是用于股票申购或二级市场投资，或投资于违反国家宏观条款政策、环境保护政策与产业政策的项目；一些金融机构及其管理的产品、从事贷款或个人信贷的机构、私募基金作为股票质押融入方进行融资，资金未完全流入实体经济。
如何解决这些问题，正是股票质押业务规定修订的目的所在。
股票质押对股价的影响有哪些
“股票质押新规发布后，各大机构，包括银行、信托、券商都已放缓审批。对于老顾客的融资需求，多数券商处于观望状态，质押新规生效的3月12日是个重要时间点。总之，新规控制住了大股东融资比例及杠杆率。”
“如果遇到上市公司长时间停牌，复牌后连续跌停又无法补仓的，证券公司只能认亏。”张楚说。近期一只连续跌停的创业板公司，股票就质押给了总部位于华南、风格激进的某券商。粗略估计，该券商在这只股票上要亏七八亿元。“亏了以后就学乖了。”
目前即使证券公司遇到质押股票达到平仓线的极端情况，也不能直接挂跌停抛售，而是要依照减持新规相关规定，单季度竞价交易不超过总股本的1%、大宗交易不超过总股本的2%进行减持。
“遇到这种情况，能抛多少就抛多少吧，除了认亏别无他法，大家已经领教了股票质押业务的风险，都不愿意做了。”张楚表示，股票质押融资利率基本是一事一议，以前平均水平在5%左右，目前已升至6%-12%，而且很难获券商风控部门审核通过。
