技术人员总是说“一切尽在图表之中”，“随机漫步者”却会说“胡说八道”，“一个人根本无法根据图表来预测未来的价格，因为股票价格的运动是随机的。股票当前的价格反映了所有可以获得的消息以及对公司商业前景的预期，因此，它就是对未来价格最好的估计。”
作为一名从事实际操作的技术人员，以及市场技术人员协会的成员，我当然不同意随机游走的观点，但是我对技术人员的观点也表示疑问。认为无法从过去价格和成交量的形态来预测未来价格的观点是可笑的，在这一点上我完全赞同我的技术员同行们的观点。但是同时，我坚信图表并没有
“告知一切”，因为纯粹的图表分析不可能揭示人气的因素而这一点对于预测未来股票的价格来说又是至关重要的。
人气分析的基础是逆反主义。根据华尔街分析师兼作家威廉•0•尼尔的说法，“股票市场既非有效，也非随机游走。之所以不是有效的，是因为市场中充斥着太多粗制滥造的舆论；而之所以不是随机的，是因为强烈的投资者人气会造成（价格）趋势。”
“粗制滥造的舆论”在华尔街倍受青睐，并且这些舆论多年来经常公然违背“已知的事实”。例如，《商业周刊》每年12月的经济学家调查在过去4年里都低估了下一年度的经济增长率，低幅约为1.5%-2%。这一偏差相对于这一时期4%左右的年平均增长率来说实在是太大了。此外，经济学家和华尔街的“舆论大师”们都普遍认为20世纪90年代后期的强劲经济增长不正常，将会回归到平均水平0在行为金融学领域里，这些行为被称作、“认知不一致”，或者说持有的信念与证据明显不一致，其原因常常是信念被持有珍惜的时间太长。正如1999年12月18日那期《经济学家》所提到的，精神病学家有时称之为“拒绝”，“有效市场”和其“久经沙场的参与者”能够正确评估“所有已知事实”的说法就属于此类。
“但是，”你也许会问，“可以揭示金融市场中来自于华尔街认知不一致的无效性吗？。”回答是响亮的“可以”。在1998年下半年，30年期长期国债的收益率跌入4.71%的历史新低，正巧这时亚洲和俄罗斯金融危机使得经济学家和华尔街确信世界经济将步人紧缩、衰退，并且很有可能出现大萧条。1998年的8，9，10月，许多影响甚广的专家们预测1999年长期国债收益率是4%，并宣布大熊市即将来临。
换句话说，华尔街的“家们”渴望在漫长的难挨岁月之后，其多年来对美国经济和证券市场复苏的低估在1999年能得到回报。这种回报就是股票大熊市加上低利率。事实上，1999年真实的经济世界证明和以前并没有什么不同—不过是基于对华尔街在1998年后期轻易达到新高的恐惧的认知不一致。1999年的经济增长率达到新高。到第四个季度，按年计算的实际国内生产总值（GDP）增长率猛增至6%以上。
如此强势的经济背景对金融市场的影响如何呢？纳斯达克综合指数从1998年10月1500点的低点反弹至1990年年底时的2000点，当年实现40%的可观涨幅。然而，淹没在对1999年的衰退和萧条讨论之中的1998年12月《商业周刊》市场预测调查公告将1999年末COMP定在2081点，与1998年底的收盘价相比没有什么变化。实际上，COMP1999年收在4000点之上，差不多是这一调查预测值两倍。此外，1999年长期债券经历了自从1927年以来第二个总回报最差的年份，收益率升至6.5%。
