【所属行业】：金融业

【会计准则】：企业会计准则

【所属交易所】：上海证券交易所

解读宇宙第一行中国工商银行，关于为什么称之为宇宙第一行，i读君特地查了一下，这宇宙第一行的名头来自于三个之最“全球市值最大银行、客户存款最多银行、盈利最多银行”。2018年工商银行的总市值为2.06万亿，相当于4个阿里巴巴；2017年盈利2,874.51亿元，相当于一天净赚8亿。对于这样一家市值超万亿，一天能赚8个亿的市值巨无霸和盈利印钞机，i读君将时间轴拉长到12年，从资产规模、经营增长、盈利能力、安全性分析四个维度分析自2006年到2017年工行的发展状况。

资产规模

“这一指标是通过统计位居资产排名世界前1000家之内的银行的数目，来对一国的银行规模进行评价。在追求规模效益的银行界，大的规模意味着大的市场份额，这一指标充分反映了一家银行的规模和实力。”

资产总额。从可查询到的记录来看，2003年工商银行资产总额为45,601.74亿元，2006年增长到75,094.89亿元，再到2017年的260,870.43亿元。

工商银行的资产规模稳步增长，在2017年底世界十大银行资产排名中，中国工商银行以3.1万亿美元排第一，稳坐宇宙第一行的宝座。

吸收存款及同业存放。吸收存款是自然人或非银行法人储户储蓄在银行的钱，同业存放是其他银行存的钱。吸收存款是银行盈利的起点，只有吸储足够多的存款，才能用于放贷盈利。以前经常在银行门口看到“本行存款超过***亿”的横幅，以此作为银行的重要业绩指标，可以看出吸收存款的重要性。工商银行从2006年的近7万亿，到2017年的20多万亿，翻了近3倍。

经营增长

营业收入。公司2017年度实现经营收入7,265.02亿元，较2016年的6,758.91亿元增长7.49%，较2006年1,807.05亿元增长302.04%，复合平均增长率12.29%。虽然收入整体趋势为上涨，但2016年出现了2008年金融危机后首次较大幅度的下降，下降约三个百分点，对该下降工行在年报中归结为两个原因：“报告期内，2015 年人民银行五次降息并放开存款利率浮动区间上限的影响进一步显现，市场利率中枢下行，以及2016年5月1日起财政部全面推开“营改增”试点金融业政策等多重因素影响”。

2017年营业收入又有了增长，不仅比2016年增长7%，相对2015年也有所增长。对于该增长，透过工行2017年报可归结为两个因素影响：一是受存款重定价以及存款期限结构变化影响，二是转型创新效应，境内大零售和金融市场业务营业贡献持续增长。

虽然营业收入十多年来持续增长，但以2011年为分水岭，增速有了明显变化，2007年-2011年（除2009年受金融危机影响外），年收入增速均为20%以上，2012-2017年收入增速出现断崖式下滑降到12%以下。增速的放缓主要是受宏观经济以及相关监管政策影响。

营业成本。工商银行营业成本主要由税金及附加、业务及管理费、资产减值损失、其他业务成本等构成，其中业务及管理费用主要包括职工费用（约占65%）、折旧摊销和业务费用。在营业成本中业务及管理费用占比约为60%，2017年该占比下降到49%，业务及管理费用占成本比重的下降主要是资产减值损失占比增加所致。

2017年资产减值损失为1,277.69亿元，比2016年增加398亿元，增长45.4%，其中计提贷款减值损失 1,240.96 亿元，增加 379.58 亿元，增长 44.1%。

i读君分析了2006年-2017年资产减值损失占营业成本比重，发现目前的资产减值损失占比和2008年处于同一水平。但问题是2017年并没有出现2008年那样的金融危机，为什么资产减值损失会增加那么多呢？这个问题将在“安全性分析”部分进行分析。

让我们再来分析一下在营业成本占比同样很大、并且是很多人特别是应届毕业生比较关注的职工费用。大家都知道工商银行的薪酬待遇是很好的，让我们来看一下这宇宙第一行的人均薪酬情况。2006年时人均年薪为10万元，之后逐年稳步增长，到2017年增长到了25万。当然这是平均年薪，但是相比其他商业银行，工行高管并未出现百万年薪，2017年年报披露的董事长易会满和行长谷澍的年薪为63.43万元，高管中最高薪酬也只有119万元，因此可以看出工行的薪酬离差率并没有太高，即使低薪员工被平均了，被平均的程度并没有很大。

盈利能力

净利润。随着营业收入的增长，净利润也取得了较快速的增加，净利润从2006年的494.36 亿元，到2017年的2,874.51亿元。净利润率也从2006年的27%，增长到2009年41%，之后相对稳定地保持在40%左右水平。

净资产收益率（ROE）和资产收益率（ROA）。2006年-2017年工行净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA）变动情况如下：

2006-2017年12年间总资产收益率，除2006年外，其他年份均在1%以上；12年来净资产收益率平均值也达到了17%，换句话说说12年来每年股东投入的100块钱，会有17元的回报，6年基本可以收回投资。2009年-2013年工行这黄金五年净资产收益率达到了20%以上；2014年之后逐步下降降到了2017年的13%。以上可以得出两点结论：一工行有着较高的净资产收益水平；二净资产收益率近两年因宏观经济和政策影响有所下降。工行保持如此高的股东回报率也实实在在地将收益回报给了股东，据官网公告“自2006年10月27日在上海和香港同步上市以来，工商银行一直坚持长期稳定的现金分红机制，累计为普通股股东创造了人民币7300亿元现金分红回报。自2007年度起，年平均现金分红比例为38.6%，每年均为A股年度现金分红总额最高的上市公司。”

安全性分析

资本充足率。资本充足率是一个银行的资本总额与风险加权资产的比率，反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前，该银行能以自由资本承担损失的程度。规定该项指标的目的在于抑制风险资产的过度膨胀，保护存款人和其他债权人的利益。根据《商业银行资本管理办法》规定，商业银行资本充足率最低不得低于8%。

工商银行资本充足率历年来保持在12%以上水平，且高于行业资本充足率水平，可见工商银行的抵御风险的能力较强。

不良贷款率。不良贷款率指金融机构不良贷款占总贷款余额的比重。不良贷款是指在评估银行贷款质量时，把贷款按风险基础分为正常、关注、次级、可疑和损失五类，其中后三类合称为不良贷款。2006年以来，工行的不良率从3.79%逐渐下降到2012年的0.85%低点，之后不良率开始增加，主要是受宏观经济下行压力加大，经济结构调整和产业结构调整和产业转型升级等多重因素以及部分企业经营困难加大导致贷款违约。

拨备覆盖率和贷款拨备率

不良贷款拨备覆盖率是衡量商业银行贷款损失准备金计提是否充足的一个重要指标，该项指标从宏观上反映银行贷款的风险程度及社会经济环境、诚信等方面的情况。

贷款拨备率实际上就是呆、坏帐准备金的提取比率。指贷款损失准备计提余额与贷款余额的比率，是反映商业银行拨备计提水平的重要监管指标之一。

按央行和财政部的要求，银行的拨备覆盖率要大于150%，贷款拨备率要大于2.5%。

2016年工商银行为了调节利润增速，在这两项上都没有达标。2017年，为了拨备覆盖率达标，增加了拨备计提，这也就是减值损失大幅增加的根源。