随着年报季的披露接近尾声，以及一季度预告的陆续披露，机构对上市公司的调研在这一个月内迎来了小高潮，据统计，有343家上市公司，共收到了5843次机构的调研。

本文的主要目的为通过统计分析，在机构调研的扎堆行业和概念热点里，通过3大财务指标，帮大家排雷，进而寻找出机会个股。

据统计，机构调研量中，排名前五的行业为：制造业、信息传输、软件和信息技术服务业

批发和零售业、建筑业和文化、体育和娱乐业，并且排名第一的行业：制造业占整体调研量的66.66%，我们就制造业再进行深入。

在制造业中，我们罗列了调研量前十的股票，分别为：京东方A、利亚德、索菲亚、兆易创新、闰土股份、立讯精密、伟星新材、海康威视、深天马A和顺络电子。在制造业230家被调研的公司中，前十的公司占调研量的25%，其中三家公司为显示器件制造厂商，出了兆易创新为主板股票外，其他均为中小创。接下来就进入我们的主题，通过3大财务指标帮大家进行排雷。

<01盈利能力>

图3.近三年公司营业收入情况

说明：京东方A和兆易创新由于没有披露年度业绩，采用三季度的数据

图4，近三年净利润增长情况

说明：京东方A和兆易创新由于没有披露年度业绩，采用三季度的数据，同时

京东方A截止到三季度为止，净利润增长率为4503%。

图5.近三年销售毛利率

说明：京东方A、利亚德、索菲亚、兆易创新、闰土股份、立讯精密、伟星新材和海康威视由于并未公布年报，故采用2017年中报数据。

小结：基于以上的信息我们可以发现，机构调研的公司呈现出两大类的分类：困境反转(业绩爆发反转)和盈利能力稳定卓越的企业。

有一家企业被暂时搁置一边，那就是：顺络电子。顺络电子由于涉及物联网概念，行业景气度虽高，但是公司的整体盈利能力下滑。查阅公司的年报，我们发现公司盈利能力下降是由于手机行业的饱和，竞争加大，同时公司增加了研发支出，但是后续的赢利点还未出现。

<02营运能力>

分类好困境反转类公司和盈利能力稳定类公司后，我们采用不同的指标来观察公司的营运能力。首先我们来看盈利能力稳定的企业。我们运用“净营运周期”这个指标，来综合看公司收现金的能力。（经营运周期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数）

图6.近三年净营业周期情况，来源：wind

说明：海康威视为3季度数据。

注意，净营业周期这个指标越小证明公司的收现金能力越好。其中索菲亚的运营能力最好，索菲亚近三年的存货周转天数从30天，变成了29天，到现在的26天，并且赊账的能力从原来的33天，到40天，到现在的45天。对整体上下游的控制能力越来越强。

利亚德虽然盈利能力不错，但是公司整体运营的效率比较差，特别是存货的周转天数过于长，公司如果后续增加运行效率，盈利能力可以有进一步提高。此处对其进行暂时的剔除（后续需要持续观察其存货管理能力）。

<03持续性>

最后一个部分，我们来分析困境成长（业绩爆发反转）的企业，看看他们的盈利能力是否有持续性，分别为：深天马A、京东方A、闰土股份、立讯精密和兆易创新。我们采用杜邦分析体系，（净资产收益率=权益乘数*总资产周转率*销售净利率）

说明：除深天马A以外，其余个股采用2017年三季报数据。

其中京东方和兆易创新因为销售净利率的提高，提高了整体的盈利能力，具有持续性发展的能力。而深天马近三年取得正的净资产收益率增长主要是应为财务杠杆的贡献，这不具有可持续性。因此将深天马剔除。

结论：

经过我们的梳理，我们选取了其中七只股票，分为两大类别，适合不同风险偏好的人群投资。

重点推荐：伟星新材、索菲亚、京东方A和立讯精密。