近一年中概股前三名电商平台的股价走势图
上图是近一年中概股前三名电商平台的股价走势图，一年时间，阿里巴巴涨幅超过100%，一度亏损严重的京东也涨了55%，而连续20个季度盈利的唯品会，市值却跌掉了30%。阿里有极强的盈利能力，在美股牛市的情况下一年涨一倍还可以理解，但是京东长期亏损居然也能涨这么多，也难怪唯品会副总裁黄红英在接受采访时表示，公司估值被严重低估。
主要中概股最新市盈率
市盈率方面，上图是主要中概股最新市盈率（TTM）以及美股主要股指的平均市盈率，唯品会低于纳斯达克的平均市盈率，在主要中概股当中也是最低的。这么看，唯品会确实存在着明显的低估。
其实不光是唯品会副总裁认为唯品会被低估，很多美股分析师也觉得唯品会的股价表现跟经营情况脱钩了，为什么唯品会会出现这种情况呢？
中概股电商三强的营收变化趋势图
上图是中概股电商三强的营收变化趋势，从2016年开始，只有阿里的营收增速能够保持在50%以上，京东和唯品会都低于50%。唯品会从2016年Q2开始，同比增速不断下滑，股价也开始一路下跌。京东则是在40%到50%之间波动，到2017年Q3京东增速也出现了拐点，进入下行通道。
从对应的股价走势上看，唯品会从2016年Q2开始回调，阿里从2015年Q4开始回升，一直涨到现在。京东则是从2017年Q3开始回调。就阿里、京东、唯品会来说，股价跟营收增速保持了较高的正相关性，增速高股价涨，增速低股价失去支撑随之进入低迷状态。
TMT领域投资人的普遍心态是，不怕你不赚钱，就怕你不增长。而唯品会则是恰好就陷入了低增长陷阱，股价低迷在所难免。
当前，唯品会正在布局电商+物流+金融三驾马车，希望在电商业务增速放缓的情况下，能够把物流和金融业务做起来，形成新的增长点。从财务上看，物流和金融仍然处于投入期，履约费用占比还在不断提高，而唯品花的用户使用比例在上升，但盘子还是比较小，对营收贡献有限。短期来看，股价表现还是有一定压力。
但科技公司最大的魅力就在于其商业边界的不确定性，唯品会最大的优势在于拥有1亿优质女性用户，单个用户的季度消费金额超过640元，在庞大的用户基础上，唯品会未来仍然有比较大的想象空间。
