不动产虽然也是实物投资，但是和原材料投资或者贵金属没有可比性，即使经济萧条时它也能带来利润率，即租金。如果住在自己的房子里，那也节省了需要支付的租金，其结果也是一样的。
先暂且不论是将不动产看成是自己离开国家时需要处理的实际价值，还是只将它看成是财富，不动产跟黄金的差别比它跟股票的差别更大。如果必须离开自己的国家，还是可以带着自己的有价证券和股票。可能这没什么用，因为自已离开的国家的股份公司都国有化。但是这种情况下至少还存在补偿的可能性，只要持有国外的有价证券，在什么地方出售就不重要了。物如其名，不动产是没法移动的，只能把它们遗留下来而丧失对其拥有权。
我的确不是不动产投资的行家，但我也不是外行。在法国我有五处住所，其中一处是我42年前花2000美元购得,今天已经价值30万美元，这种价格发展水平对于不动产来说当然已经超过平均水平。在过去42年里，我也在此居所里投人一些资本，而它所处的城区，也就是圣路易岛上的安始河岸，地价猛涨。此外，许多年前我还在布达佩斯买了一处住所，在法国的里维埃拉也头了一处房子。
无论如何，我绝对不反对不动产投资，只是我不理解，有什么理由要专门在德国投资不动产。
我的一个好朋友有家出售不动产的公司，为了招徕顾客，他经常组织报告会，也时常邀请我参加。在报告会上我讲交易所，他说不动产。他对于世界经济和币值稳定性总是消极预瀏一通货膨胀泛滥、债务危机以及货币改革会接二连三出现，一切都会混乱不堪，只有一个可能性能保护自己的财产购买不动产。他.对世界经济的看法我是断然不会同意的，但是撇开这不说，我认为如果出现通货膨胀时不动产也会升值，这也没什么特别之处:虽然住所或者房屋升值了，但是如果货币以相同的比例贬值，那投资者还能从中获什么益?这样的话根本无利可图。我当时讲过下面这个笑话:拉比带着他的学生们去田野上，感受上帝的杰作。“孩子们，你们看,”他开始说，“万物转绿，鸟儿歌唱,花儿怒放，太阳闪耀。但是现在是绿色的东西，到了冬天都变成白茫茫的。这就是我们上帝伟大的杰作。”他的一个学生举手问道:“拉比，为什么啊，为什么‘冬天都变成白茫茫的’就是杰作呢?那根本就不是，应该是‘夏天都变成白茫茫的’才是杰作。”
不是等到通货膨胀，而是在经济繁荣的时候不动产应该增值。很遗憾，听众没有理解我的这个笑话。我的朋友会心地笑了，但是仍然没有改动他的报告。
如果已经拥有自己居住的房子或者是处所，并且此外还有其他的积蓄供支配，那就必须决定，是继续投资不动产，还是投资像股票或者债券之类的动产。
货币投资者分为两类，一种更钟情于不动产，而另-种则是股票。德国投资不动产的人远比投资股票的人多，这是肯定的。在美国刚好相反，每个储户都必须斟酌，他更看好哪种投资。
股票一个很大的缺点就是，投资者必须每天都关心行情的变化。即使不想去看行情变化，但是每天的报纸、电视和广播还是会把行情送到你眼皮底下。有这样一种人，虽然只持有一支股票,但是每天还要盯住报纸里的财经版，不断计算自己的得失，不管乐意不乐意，每天得做收支结算，而这样做出的决定往往欠缺考虑。比如，如果突然爆发恐慌，投资者就会抛出本来想用来养老或者作为遗产的股票，之后股票当然还会再次上涨,但是我们的投资者已经卖出去了。
这种问题在不动产投资者身上就没有，他自己的房产或者房屋在任何证券专栏上也找不到，所以就不必过分神经紧张。尽管如此，不动产还是要经受不断的波动，但是不动产持有者不必经受反弹，至少一直可以用售价来计算自己房子和公寓的价值,通常估计的售价还会比实际高-些。不动产会升值的想法已经一如既往地传播开来，而只有当不动产持有者要将其不动产变卖的时候，才会从梦中惊醒。他突然发现，除去佣金和手续费，他的不动产只能赔本出售。有时要找到一个准备支付适当价格的买主可能得需要半年甚至更长时间。每一个不动产都是无法代替的，每所房子都各有特点，而买主对房子的布局、位置和其他方面都有特定的想法。
这方面股票就有一大优点，股票每天都可以出售，如果碰到困境必须马上出售股票的话，也不会吃亏，在交易所可以得到公平的价格。而如果急于出售自已房屋或公寓的话，就只能接受最先买主的报价。
风险分散是另外一个观察角度，从这方面看股票就比不动产占优势，股票持有者只需要相对较少的款额就可以把他的资金注人不同的行业当中，甚至注人不同的国家，要想跟他水平相当，不动产持有者必须是多产业百万富翁。
就是股东分配遗产的时候也比较容易:如果死者存有1000股安联和500股的戴姆勒股票,那他的两个孩子可以每人得到一半股票，每个继承者可以自行决定是要变卖股票还是保留。而如果是两个人继承一座房子的话，那就注定是一场纷争。 假设一个继承者希望得到货币，而另外一个继承人出于传统或者纪念价值要保留家族产业不动产的话,那问题就来了。如果后者不能给他的姐妹或者兄弟支付相应现金，那就只能变卖不动产。许多家庭就是因为这种事件而闹翻。
而在政治风险方面，不动产也比股票风险性高。因为越来越多的房客成为所有者，所以政府就会民主通过对房客有益的法律,在许多国家，尤其是德国，这种房客保护法已经非常突出。
在不动产和股票之间我选择哪一个，读者是知道的。我在交易所工作，因此选择投资有价证券。只要股票还像过去五十年这样发展，我的选择就是正确的。
