全球汽车电动化势在必行,新能源汽车行业有望保持较长的景气周期。随着欧洲与中国两大市场的快速放量,电子化程度提升以及传统汽车智能化也是确定趋势,汽车电子领域的龙头企业将深度受益。
中金公司表示,汽车电子有望成为科技领域下一个重要战场。在今年的 CES上,各大主机厂和Tier1/2厂商更加专注于可量产的ADAS以及L2+级自动驾驶的落地,且汽车电子多环节已做好准备。
从多家券商看好的汽车电子板块机会来看,联创电子、和而泰、东山精密、鹏鼎控股、法拉电子、沪电股份、生益科技、顺络电子、得润电子、长盈精密、斯达半导、闻泰科技、韦尔股份、欧菲光、三安光电等公司被普遍看好。
联创电子是一家以光学镜头为主业,同时投资布局声学和IC芯片的企业。新时代证券表示,车载镜头市场增长迅猛,凭借ADAS镜头打开车载领域高成长空间。全球单车镜头搭载数有望从2016年的0.99颗升至2023年的2.99颗。车规级镜头尤其ADAS镜头要求性能稳定玻璃镜片。公司在玻璃镜头领域深耕多年,具备成熟的模具制造和模压成型技术,在玻璃镜头制造上享有成本优势。
和而泰在家电、电动工具领域已处于行业领先者地位,汽车电子控制器的营收规模及占比较小,尚未引起市场的充分重视。中信建投证券认为,全球汽车控制器市场规模大约是家电控制器的7倍,车身控制器市场规模与家电控制器市场规模相当。汽车行业降本增效、新品迭代压力巨大,汽车电子厂商有可能效仿家电厂商,将部分汽车控制器新品交给具备成本优势的中国ODM厂商研发生产。公司在家电、电动工具等控制器领域的丰富积累,为其拓展汽车控制器业务奠定基础,且已有突破,有望持续获得新订单、新客户。
鹏鼎控股是全球第一大PCB生产企业,背靠实力雄厚的鸿海集团,发展迅速。东吴证券认为,公司新建淮安FPC产线、秦皇岛SLP产线、扩建深圳燕川二厂FPC产线等项目稳步进行,生产规模不断扩大,以应对下游需求高峰及需求季节性带来的低产能利用率问题；同时,积极布局MiniLED生产线,有望在2020年实现投产,形成公司新的营收增长点。公司还积极推进工业4.0升级,推动生产智能化、自动化,提高生产效率。公司有望实现产能、效率的突破,继续保持龙头竞争地位。
法拉电子是全球薄膜电容器制造的龙头企业。开源证券表示,行业的竞争对手以日本、欧美为主,被动元器件领域仅次于铝电解电容的投资回报率,新能源汽车和光伏带来的高成长性,使薄膜电容器行业兼具竞争格局好、投资回报率高和成长动能佳的特点。连续多年保持高利润率、高净资产收益率,同时拥有良好的自由现金流是法拉电子在行业内具备强大竞争优势的最有力佐证。快速响应能力、低设备成新率带来的成本优势、长期经验积累下的质量和客户优势,是公司保持行业领先地位的关键。未来3-5年,公司将从过去几年的个位数增长上升到双位数增长。
沪电股份在高端通讯板和汽车板积累深厚,主流客户包括华为、思科、博世等全球巨头,产品竞争力和市场份额位居前列。华创证券表示,公司汽车板客户稳定,短期受疫情冲击汽车产销受阻,二季度汽车板订单承压,但欧美已陆续进入复工状态,汽车生产逐渐恢复；同时,新能源车仍在快速成长,5G时代ADAS及车联网应用渗透率逐步提升,疫情后汽车板业务有望进入快速增长阶段。公司黄石二期已于2019年底投产,预计疫情恢复后产能爬坡加速,沪利微电排污指标扩容,中期产能仍有成长空间。随着汽车电子ASP提升,汽车板成长空间巨大。
顺络电子是国内电感龙头企业,主要从事各类片式电子元件的研发、生产和销售。中信建投证券表示,公司深耕汽车电子产品多年,现可提供车载及EMC元件、电感、变压器以及无线充电线圈等元器件,广泛应用于汽车信息娱乐系统、自动驾驶与车身控制系统以及电动化系统,逐渐进入收获期。汽车市场向新能源化、智能化不断转变,对汽车电子产品的需求逐渐增多,市场空间不断扩大,公司已成功进入国内外客户供应链,前景可观。LTCC平台产品公司于2005年开始介入研发和生产,如今已取得一些尖端技术成果。LTCC平台产品毛利率较高,市场空间大,公司不断研发新产品,有利于提高盈利能力,打开成长空间。
