印象中，A股整体估值比港股高出不少，特别是次新股，A股的次新股开板后都是天价，港股还经常破发，估值从源头上就拉开了差距。
很多人把估值差异的原因简单归为A股投机氛围浓重。
其实投机，不管哪个市场都一样，索罗斯就是全球第一投机大师，他是一个美国人。
美国如果是真正的价值投资，美股泡沫就不会这么大。
美国市场尚且投机氛围浓重，就不用说其余地区了。
资本市场的本质就是投机，没有投机的市场就没有波动，没有波动就没有赢钱的机会。
所以，投机氛围浓重的反面，就是代表市场上交易活跃，具备赚钱效应。
参与资本市场游戏的人，没有不喜欢投机的，不投这个机，不如回家卖红薯。
既然是这样，投机自然不能成为A股高估值的理由。
真正的原因是规则，不同的规则造就不同的市场风格。
A股的主要作用是为实体经济服务的，所以必须维持一个高估值，才能够让企业更好的上市融资。
所以，A股必须有配套保护高估值的规则，那就是不能做空。
能做空的市场，企业一旦有太高的泡沫，或是虚假的信息，潜在的利空，很容易被人寻找漏洞，并且做空获利。
不能做空的市场，企业即使有很多问题，大部分人看空，但由于看空的人无法做空，所以股价也跌不下去。
这里面就会形成一种幸存者偏差，不管多少看空，只要有少部分人看多并且买入，股价就能上涨。大家看到股价涨了，就以为大部分人都是看多，所以股价涨了。事实上，大部分人是看空的，只是因为他不能做空。而小部分看多的人买入了，股价一样能涨。
是不是有些颠覆认知，细想又是合情合理？
有时候投资者会觉得不可思议，感觉上是市场错了。其实市场不会错，是我们的认知上有漏洞而已。
海外市场就是可以做空的，这两年中概念股就经常被找到漏洞，从而大举做空，股价暴跌。
只要有被大举做空这种威慑力在，主力资金自然也不敢大幅拉升，也不敢过份的弄虚作假，否则结局会很惨。
所以可以做空的市场，垃圾股是没有活路的，根本没有资金敢大幅炒作。垃圾股不敢做多，资金自然会集中到少数优质股上面，例如苹果，微软，腾讯，茅台等，这造成了少数优质股反而形成了高估值。
A股喜欢炒作垃圾股，自然分流了蓝筹股的资金，所以也会形成高分红的白马股反而估值更低的情况。
所以，实际上也不是所有A股估值都比港股，欧美股市更高，而是垃圾股估值比成熟高了很多，部分白马股估值反而低于成熟市场。
一切都是因为规则，对于大国来说，不管哪朝哪代，都是实用性大于规则，所以会经常做出一些不按规则出牌的事情来，美其名叫随机应变！
西方人重规则，和大国在文化产生了剧烈的冲突，从而引发了许多矛盾。
这说到底还是文化上的差异，文化属性的差异。
说几句股票：今天指数涨幅缩小，成交量却明显放大，看得出逢高出货的资金还是比较多，并不适合追高。
