香港股市里面的认股证，也就是涡轮，和牛熊证一样都是金融衍生产品，这两种产品风险是比较大，如果要投资的话，一定要事先了解清楚。
窝轮和期权类似。不同的是：期权市场上，普通投资人都可以无中生有卖出期权;但是，股市中，只有特定机构可以无中生有地发行窝轮。
窝轮来自英文warrant， 用国内股市语言来说就是创设认购权证。它不是上市公司发行的，而是券商或投行创设的。窝轮到期不需要买股票或买股票交割，交易所自动把差价(市价超过认购价的部分)划到你帐户上。
窝轮的好处是：1)可以以小博大; 2)看空也可以赚钱。窝轮分做多窝轮和沽空窝轮; 正股跌了，沽空窝轮价格会上涨;3)现金交割，不用担心平仓问题。
在港股市场，不光有股票窝轮，也有股市指数窝轮。不光有港股指数窝轮，还有道琼斯等指数窝轮。甚至还有和商品期货挂钩的窝轮，比如小麦窝轮，黄金窝轮。这类窝轮实际上是期权的变种， 为的是便于散户参与期权交易。创设者在出售商品窝轮的同时，在期货市场买进数量相当的期权，用以控制风险。这类窝轮的溢价要高于期权，高出的部分就是创设者从中赚的。
窝轮定价和期权定价类似，按照诺贝尔获奖者的公式，有五个因素要考虑：当前价，执行价，持仓时间，银行利率，过去一段时间(一年或数年)的价格波动――用均方误差表示。至于是什么原因导致价格波动，波动因素是否已经过去(比如是战前还是战后)，市场对期权需求如何，该公式一概不管。该公式的缺陷正在这里。
窝轮和国内的认股权证不同之处是，分红不改变认购价。所以对于看多窝轮来说， 分红越多越不利。这就是为什么有些窝轮价加上认购价还小于正股市价(溢价是负的)。
窝轮还分标准窝轮和非标准窝轮，标准窝轮和期权一样， 亏损有限， 盈利无限。但是非标准窝轮有特殊规定，也可能盈利也有限。买时要看清，不然吃亏。
买窝轮首先要考虑溢价，也就是要考虑：正股价格涨到什么水平，你买的看多窝轮才能保本?如果窝轮换股数量是1，保本价格就等于认购价+窝轮买价，如果换股倍数是N(即N股窝轮认购一股股票)，那么
保本价格=认购价格+N×窝轮价格
如果是沽空窝轮， 上面加号就变成减号。溢价比例越小越好。
期权的收益等于价差乘以杠杆。杠杆大意味卖家承担的风险大。同样的溢价比例，同样的窝轮价格，杠杆大的窝轮更好。
其次看剩余时间长短――长好、股票价格波动大小――大好、长期存款利率――利率高好。因为利率高，买家就省去了炒股买股支付的更高利息。
认股证的权证基本要素
从权证的设计来看，包括9个要素:
(1)发行人
股本权证的发行人为标的上市公司，而衍生权证的发行人为标的公司以外的第三方，一般为大股东或券商。在后一种情况下，发行人往往需要将标的证券存放于独立保管人处，作为其履行责任的担保。
(2)看涨和看跌权证
当权证持有人拥有从发行人处购买标的证券的权利时，该权证为看涨权证。反之，当权证持有人拥有向发行人出售标的证券的权利时，该权证为看跌权证。认股权证一般指看涨权证。
(3)到期日
到期日是权证持有人可行使认购(或出售)权利的最后日期。该期限过后，权证持有人便不能行使相关权利，权证的价值也变为零。
(4)执行方式
在美式执行方式下，持有人在到期日以前的任何时间内均可行使认购权;而在欧式执行方式下，持有人只有在到期日当天才可行使认购权。
(5)交割方式
交割方式包括实物交割和现金交割两种形式，其中，实物交割指投资者行使认股权利时从发行人处购入标的证券，而现金交割指投资者在行使权利时，由发行人向投资者支付市价高于执行价的差额。
(6)认股价(执行价)
认股价是发行人在发行权证时所订下的价格，持证人在行使权利时以此价格向发行人认购标的股票。
(7)权证价格
权证价格由内在价值和时间价值两部分组成。当正股股价(指标的证券市场价格)高于认股价时，内在价值为两者之差;而当正股股价低于认股价时，内在价值为零。但如果权证尚没有到期，正股股价还有机会高于认股价，因此权证仍具有市场价值，这种价值就是时间价值。
(8)认购比率
认购比率是每张权证可认购正股的股数，如认购比率为0.1，就表示每十张权证可认购一股标的股票。
(9)杠杆比率(Leverage ratio)
杠杆比率是正股市价与购入一股正股所需权证的市价之比，即:杠杆比率=正股股价/(权证价格÷认购比率)
杠杆比率可用来衡量"以小博大"的放大倍数，杠杆比率越高，投资者盈利率也越高，当然，其可能承担的亏损风险也越大。
