资产和收益就是我们所期望的股票价格的两端，用账面价值来表示的资产就是证券可以卖出的最低价，而市盈率决定了证券可以卖出的最髙价。
因此，如果你确定公司正常的账面价值是每股10美元，更低的股价就值得怀疑。如公司所从事的是周期性产业，如汽车和厨房设备的生产，股价或许只是体现经营周期的低点而已。如公司是因为短期性困难而导致股价过低，反而是绝佳的投资机会。如果公司因为技术落后、研发投资不足，或其产品如煤炭和石油的开采已经枯竭，其股价的下降就是卖出的理由。
证券
如果你看起来比较适合的股票的市盈率为10,你所购买的股票价格不应超过最近一年每股收益的10倍。和其他原则一样，这一规则也有例外。增长潜力较大的和髙科技公司的市盈率可以达到30、40、50或更髙。因为格雷厄姆从来不选择市盈率如此髙的股票，所以也就和IBM的股票无缘了，虽然他也对IBM的产品和早些年股价的飞涨印象深刻。
巴菲特和其他的价值投资者多次打破了格雷厄姆的原则界限。在投资多样化的过程中，组合中包括一些高新技术和生物技术的股票是恰当的，而这些股票中最好的公司往往市盈率都较高。那些掌握风靡一时新技术的公司也都有较高的市盈率。
欧奈尔指出基因技术公司（基因工程技术的先锋）和先达公司（第一家生产避孕药的厂商）在市盈率已经很高的情况，其股价还经历了巨大上涨。两家公司都有销量极好的爆炸性产品。“我们的立场就是，如果其他一切都正常，不必为市盈率的高低而争论。”
