很多交易价格低于净流动资产价值的公司,其资本金规模都低于1亿美元,在机构投资的阴影下生存。如果证券市场的市值有限,交易量就会不足,这样的市场上很难发现好的股票。果断的投资者会把自己的投资分散在不同的时间,分段购买他想买进的股票数量。
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我们很难发现拥有净流动资产价值的企业,特别是在牛市中。可是它们在2008年出现了,尽管出现的时间很短暂。尽管市场青睐于分析净流动资产价值的投资者,我们还是必须研究为什么股价如此低。当公司的市值低于净流动资产的价值时,关闭企业并单独卖出所有的资产比持续经营更好,股东还可以从资产处理中获得一定的收益。当然,除了大型的强势投资者,一般的投资者都不愿意有这样的结果,他们更愿意由管理层改善经营,然后等待股价的再次上涨。
为进一步提高投资的安全性,格雷厄姆建议在投资于净流动资产价值较低的股票组合时,要看这些投资组合:
•与一般的组合相比,是否由大量的股票组成。
•充足的多样化来分散风险。
•向收益率可接受的公司倾斜,提出未能赢利和经营策略不清晰的公司。
“很多拥有净流动资产价值的股票。”拉维纳加拉占在RationalWalk网站上写着:“股权相对集中,要么是一个人,要么是一小群人控制着整个公司。在这种情况下,如果股东的想法和股民的期望不一致,那么很难甚至不可能找出企业的价值。比如,净流动资产价值股票的投资者同时也是该公司职员的话,公司有可能会采用多次补偿的办法,把公司的资产价值从股东转移给公司的所有者。因此,一定要确定管理层是值得信赖的,这对于投资是非常重要的。”