本招式的含义是:当ETF的某些成份股出现停牌多日的情况时，可以在股票停牌期间，通过ETF溢价套利用现金替代停牌股，可以做空该股票获利。
停牌多日分以下两种情况:
一是停牌时间超过正常交易日20日。根据交易规则，“T+21”日必须结算，结算价按照最近-次收盘价计，也就是说，现金替代金额的结算不盈利也不亏损。在这种情况下，做空策略不起作用。
二是停牌时间不足正常交易日20日。在这种情况下，又分该证券正常交易日低于2日和超过2日这两种情形，这两种情形的结算价确定方式相似，做空策略可行。
套利者在进行套利操作时，应首先看清申购赎回清单中停牌证券的现金替代标志，“允许现金替代”的方有可能做空。如上市公司因配股原因停牌多日时，申购赎回清单中该证券的现金替代标志通常为“必须"，此时无法实施做空策略。
如因为公司发生资产重组等重大事项而导致股票停牌多日,基本面发生了较大变化，股价在复牌后就会出现大幅波动。而在停牌期间，如果指数出现暴跌，市场股价重心大幅下降，股票复牌后大多会有补跌的表现，套利者在仔细评估股价下跌的幅度和概率后，可以通过ETF套利反复做空，如果复牌后股价大幅下跌，就恰如长空中飞行的大雁遭遇寒流袭击而下落，故将此招命名为“长空落雁"。
本招式的要点是:
(1)结合大势及个股基本面情况，判断复牌后该股股价的定位;
(2)计算停牌股的市值，估算现金替代保证金部分对套利成本的影响，在操作中尽量提高安全边际，如安全边际不足则应慎重操作;
(3)停牌期间每日根据市场情况动态评估，可以多次反复套利，直到股票复牌;
(4)关注申购赎回清单中的现金替代标志，只适用溢价套利。
实战案例:
2009年7月15日，振华重工刊登重大事项公告，公司目前正与客户洽谈重大合同事宜，自7月15日起停牌,最迟将于2009年7月21日复牌。停牌前一日即7月14日,振华重工股价收盘封上涨停板12.65元，其日K线形态如图8-43所示。
振华重工作为50ETF指数基金的成份股之一，在7月15~20日停牌期间，就存在着事件套利的机会。在公司公布利好消息、股价有明显上涨趋势的时候，利用折价套利、顺势做多停牌股是当然是惯常的做法，这在前面的招数中已经有过介绍，见前述套利招式之三“九转丹成”(做多套利多日停牌股)。可是，是否就不能做空呢?是不是做空就会亏损呢?这需要仔细测算一番。
第一步，还是看一下50ETF的申购赎回清单，7月17日申赎清单中的成份股信息内容。
从申购赎回清单中我们看到，一个篮子的50ETF中有1900股振华重工，计算其市值为1900x12.65=24035(元)。
第二步，我们再预估做空振华重工的风险。
一篮子50ETF中有市值为24035元的振华重工，意味着最大亏损为两个涨停板，即5054元，而根据市场状况及公司利好消息的影响，复牌后涨幅应该达不到两个涨停板，更可能的情况是上涨一个停板即10%，亦即2400元。只要做空套利收益达到2400元，就有可能不亏损。为了给做空留下足够的安全空间，做空收益应至少有15%~20%，即3600~4800元。
第三步，观察市场状况并捕捉套利机会。
2009年7月17日50ETF盘中出现多次溢价达到0.004元的情况，瞬时溢价套利可获利4000元，如果加上延时套利增加收益，获利可达到8000~20000元。扣除溢套利的成本，净收益为6000~18000元。需要注意的是，此收益还未结算做空振华重工。
最后，我们再根据振华重工的市场走势，对做空振华重工的操作进行最终结算。
振华重工于2009年7月21日复牌恢复交易，假设现金替代的结算价是复牌后第二个交易日的收盘价13.81元，较停牌前的12.65元上涨了1.16元，因此，一篮子50ETF中1900股振华重工的现金替代会形成亏损，亏损金额为1.16x1900=2204(元)。
将前面所述事件套利的净收益减去现金替代形成的亏损，就是套利交易的最终收益，为3800~15800元。
