本招式的含义是:当FETF的某些成份股多日停牌时,套利者通过折价套利先得到停牌股，为避免停牌股复牌后下跌的风险，再通过ETF溢价套利将手中的停牌股反向卖出，只要折价套利的利润足够大，超过溢价交易的亏损和交易成本，就可以获得无风险的套利利润。折价套利得到的停牌股如同和尚披在身上的袈裟，一旦感觉有风险不易掌控时，就可以像脱去袈裟一样将它卖出，这就是多空套做的“反脱袈裟”。
本招式的要点是:
(1)关注ETF的折价率与溢价率的大小;
(2)为保证操作效果,可将瞬时套利与延时套利结合起来运用,提高安全边际;
(3)一般是先做折价套利，再做溢价套利。如果先做溢价套利，再做折价套利，那么复牌后的价格波动风险并未完全得到对冲，因为此时还有部分清算没有完成。
实战案例:
长江电力(600900)在停牌期间，因为停牌时间较长，而且指数上下波动幅度也较大，就存在着多空套做的无风险收益机会。
我们先看一下2009年4月24日50ETF的分时走势图，如图8-57所示。2009年4月24850ETF处于折价状态，日内折价幅度最大达到0.018元，此时做瞬时折价套利,获得3900股长江电力股票，同时在扣除折价套利的成本后，账面盈利14000元。
过了几天，2009年4月28日,50ETF盘中折价幅度明显减小,最小折价仅0.004元，此时立刻做瞬时溢价套利，加上套利成本，会形成6000元的亏损。在溢价套利中，长江电力不采用现金替代，而是利用4月24日套得的3900股长江电力，申购得到5OETF份额。由于4月24日和4月28日的50ETF申赎清单中长江电力的股份数均为3900股，因此，在进行了一次折价套利和--次溢价套利后，套利者手中已没有长江电力。而从盈亏状况来看，前面的折价套利盈利14000元，后面的溢价套利亏损6000元，总体盈利8000元。
小结:
在有成份股长期停牌的情况下，虽然我们难以判断其复牌后的涨跌，但是仍然可以进行套利操作，“反脱袈裟”(多空套做停牌股)就是在这种情况下的套利手段。其套利思想是赚取折价率的差价，在折价率较大时做瞬时折价套利，在折价率较小时做瞬时溢价套利，只要折价率的变化超过了2次交易的成本，就可以通过这样的操作来获得无风险收益。
“反脱袈裟”(多室套做停牌股)需要注意的是:
(1)折价套利和溢价套利不能在同一天进行，因为交易规则规定，当天赎回的股票不能用来申购。如果同一天内既做折价套利又做溢价套利，是无法将套进来的股票当天套出去的。
