郑棉长线可逢低买入
经过六月下跌的洗礼，国内棉花期货重新进入了上涨的通道中。但1709合约的涨幅要明显高于1801与1805合约，是什么因素导致了郑棉的近远月分化？未来的棉花行情又将如何演绎？投资者又该如何操作呢？
基差修复拉升近月合约
2017年储备棉轮出销售将从3月6日开始，截止时间暂定为8月底，每日挂牌销售数量暂按3万吨安排。随着抛储的开始，“市场不缺棉花”的声音越来越多。进入6月，市场对于棉花的供应偏向乐观。同时叠加美棉走弱，仓单堆积，使得郑棉1709合约也受到压力，并从5月16日最高的16540元/吨一路下跌至7月5日的14735元/吨。
然而，事情正在悄悄发生着变化。伴随着期货盘面下跌的则是不断扩大的升贴水，名义基差甚至扩大到了1200元/吨以上。那么，在现货高升水的条件下，棉花仓单出现了快速注销的情况。对于2016/2017作物季，仓单+有效预报的最高为4月26日的28万余吨，而截至7月20日，则下降到了10万吨以下，对于1709合约而言，棉花的虚实比已经上升到7：1，那么相对于之前，期货盘面压力得到了充分消化。随着交割日临近，盘面价格向现货价格靠拢顺理成章。
7月12日，美国农业部公布7月棉花全球供需报告，其中，将美国2017/2018年度棉花产量预估和结转库存较上月预估下调20万包，但将全球2017,2018年度棉花产量预估较6月的预估上调了63.6万包，结转库存预估上调100万包。印度棉花产量预估被上调100万包至2900万包。总体而言，7月的全球供需报告偏空，这也压制了美棉12月合约。相比郑棉1709合约，进口贸易渠道的存在使得1801合约和1805合约更多地遭到进口棉价制约，也导致了目前郑棉1709-1801合约价差在近期的扩大。
